코오롱인더: 견조한 타이어코드와 석유수지

[주식 이야기]

[하나증권/에너지소재/윤재성] 코오롱인더: 견조한 타이어코드와 석유수지 

▶️ 보고서: https://bit.ly/48EeQUJ


▶️ 실적 하이라이트 및 애널리스트 Comment

   - 3Q24 영업이익은 329억원으로 컨센(337억원)에 부합했습니다. 아라미드의 부진에도 불구, 타이어코드의 견조한 실적과 화학의 증익이 긍정적이었습니다. 

   - 4Q24 영업이익은 657억원으로 QoQ +100% 증익이 예상됩니다. 패션의 성수기 진입에 따른 대폭 증익 덕분입니다. 타이어코드/석유수지는 전분기와 유사한 흐름을 예상합니다. 

   - BUY, TP 4.6만원을 유지합니다. 

   - 중국은 최근 이구환신에 따른 보조금 신청건수가 170만건을 돌파하고 있으며, 강력한 경기 부양에 대한 의지도 비치고 있어 PET타이어코드는 2025년에도 견조한 실적을 시현할 것으로 예상됩니다. 

   - 페놀/에폭시 수지 또한 트럼프 당선에 따른 천연가스/LNG발 조선 관련 수요, AI 관련 수요 증가 등 영향으로 견조한 흐름을 지속할 것입니다. 

   - 주가의 관건은 아라미드의 회복입니다. 

   - 최근 트럼프는 Project 2025를 통해 빠른 주파수할당과 규제 완화를 통해 5G 및 광대역 서비스를 확대할 계획을 밝혔고, 특히 농촌지역에서 광대역 인프라를 확장해 디지털 격차를 해소하고자 하는 의지를 피력했습니다. 이는 중기적으로 아라미드 수요 개선으로 이어질 수 있는 긍정적 포인트이기에 지켜볼 필요가 있겠습니다. 


▶️ 3Q24 영업이익 329억원

   - PET타이어코드의 OPM은 전분기 9.8%에서 추가 개선된 10.5%를 추정

   - 화학 영업이익은 217억원(QoQ +14%, OPM 8.1%)을 기록하며 전분기 대비 개선


▶️ 4Q24 영업이익 657억원 추정

   - PET타이어코드는 전분기에 이어 OPM 10% 수준을 지속 창출할 수 있을 듯

   - 패션 영업이익은 232억원(QoQ +381억원)으로 대폭 개선 예상



** 하나증권/에너지소재/윤재성