원익IPS : 분기 최대 실적이 예상되는 4분기

NH/류영호] 원익IPS■ 원익IPS [Web발신] [NH/류영호] 원익IPS ■ 원익IPS - 분기 최대 실적이 예상되는 4분기 - 원익IPS에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 40,000원으로 하향 조정. 최근 AI/일반 서버를 제외한 수요가 부진한 가운데, 2025년에도 주요 고객사들의 보수적인 투자 운영 가능성. 특히 지연되었던 파운드리 투자도 현재 상황을 고려한다며 쉽지 않을 것으로 전망. 관련 매출 등을 반영하여 실적 하향 조정  - 2025년 신규 투자에 대한 불확실성이 존재하나 대부분의 업체들이 선단공정으로의 이동을 서두르고 있는 만큼 전환투자는 지속될 것으로 전망. 긍정적인 부분은 전환투자 과정에서 과거 대비 더 많은 장비 투입이 이루어지고 있어 단위당 매출은 증가하고 있다는 점. 이는 신규투자 감소의 부정적인 부분을 상쇄 가능. 2025년에도 DRAM/NAND 전환 투자가 지속되며 매출 성장을 이어 갈 것으로 기대. 현재 동사의 주가는 연초대비 -18.9% 하락. 주요 고객사 투자의 윤곽이 잡힐 때까지 모멘텀이 제한적인 것은 사실이나 2025년에도 매출 성장이 지속된다는 점을 고려한다면 매수 접근 유효 - 3분기 매출액은 1,846억원(+2.6% q-q, +19.2% y-y) 영업이익 14.5억원(흑자전환 q-q, y-y)을 기록하며 시장 예상을 상회. 일부 재고자산 충당금 환입으로 수익성 개선. 4분기 매출은 3분기에 이어 양호한 디스플레이 실적을 기반으로 NAND 전환 투자와 함께 전분기 대비 62% 성장한 2,981억원 전망. 하반기 긍정적인 디스플레이 매출과 주요 고객사들의 투자가 매출로 인식되는 만큼 2024년 연간 실적은 시장 예상을 상회할 것으로 기대