메가스터디교육 : 충분히 낮아진 눈높이

[주식 이야기]

『메가스터디교육(215200.KQ) 충분히 낮아진 눈높이』 
교육 주지은 
 
▶️ 총주주환원율 75%에 육박하는 밸류업 모범 기업
- 고등 매출 비중이 60% 차지해 1분기 실적 분위기가 이어지는 흐름. 고등학생 학원 선호도 변화에 따라 고등 실적 부진 지속
- 다만 누적 400억원 규모 자사주 매입, 순이익 감소에도 DPS 2,000원 유지 예상. 올해 총주주환원율 75%로 추정
- 향후 3개년 별도순이익의 60%를 총주주환원 규모로 발표해 밸류업 모범 기업으로 관심 제고 필요
 
▶️ 3Q24 Review: 눈높이에 부합하는 실적
- 3Q24 연결매출 2,560억원(-2% YoY), 영업이익 543억원(-8% YoY)으로 당사 추정치 부합 
- 유초중 부문이 당사 추정치보다 견조했던 것으로 추정. 8월부터 중등 신규 결제액 (+) 전환했기 때문
- 수익성 개선 위해 고등 오프라인 학원 2곳 폐원, 효율적 마케팅비 집행, 보수적인 채용 기조 확인
- 4Q24 영업이익 24억원(+57% YoY) 전망. 이밖에 기숙학원 2, 4인실에서 1, 2인실 체제로 변경함에 따라 변화 예상
 
▶️ Valuation & Risk: 중장기 업사이드 여력 충분
- 실적 추정치 변동 미미해 목표주가 유지
- 중등 신규 결제 회복 및 비용 통제 노력 긍정적. 시장 기대치는 낮아질 만큼 낮아졌다고 판단
- 강도 높은 주주환원책과 부담 없는 밸류에이션으로 중장기 업사이드 여력 충분
 
*원문 링크: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330324