LX세미콘; 우려 대비 양호한 실적

[주식 이야기]

[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]

* LX세미콘; 우려 대비 양호한 실적

▶️ 악재는 이미 반영된 구간. 실적 회복 가시화 집중
- 고객사 내 시장 점유율 축소(2024년 기준 50~60% 전망)로 현재 주가는 12MF P/E 6.2배로 하락하며 악재 모두 반영
- 2025년 1) OLED TV 성장세 지속, 2) 북미 세트 업체의 AI 기능 출시 본격화에 따른 수요 회복, 3) IT OLED 출하량 확대 긍정적. 투자 심리 개선 가능성

▶️ 3Q24 Review: 컨센서스 32% 상회. Small DDI 우려 일부 해소
- 3분기 영업이익 343억원 기록. 수익성 상회 배경은:
 1) 대형 내 제품믹스 개선(OLED 비중 확대)
 2) 예상 대비 양호했던 환율 환경(-1% QoQ)
 3) 원재료 가격 하락

- 4분기 실적은 영업이익 458억원(+33.6% QoQ) 전망
- 3분기 Small DDI 부문에서 품질 지연 승인 이슈가 있었으나 4분기 정상 출하. 지난 추정치 대비 25% 상향

▶️ Valuation & Risk
- 투자의견 '매수', 목표주가 87,000원 하향
- 12MF EPS 9,425원에 Target P/E 9.2배(17~24년 평균 10% 할인) 적용
- 24~25년 영업이익 회복(각각 +41.4%, 8.5%) 고려하면 과도한 저평가