화승엔터프라이즈 : 예상대로 순항 중

[주식 이야기]

『화승엔터프라이즈(241590.KS) 예상대로 순항 중』 
섬유/의복 박현진
 
▶️ 아디다스 덕에 호실적 기대감 충족
- 아디다스의 기존 부실 재고 소진 사이클 마무리와 함께 신제품 출시에 따른 성과로 동사 생산량 증가
- 가동률 개선 추세 감안하면 4Q24, 2025년 실적 또한 기대해도 좋을 전망. 매수 추천
 
▶️ 3Q24 Review: 가동률 상승 속 이익 레버리지 증대
- 3Q24 연결매출 3,861억원(+48% YoY), 영업이익 191억원(흑전)으로 당사 추정치에 부합
- 아디다스 오리지널 세션 수주 꾸준히 증가 중. 아디제로나 슈퍼노바 시리즈 등 오더 증가 및 오리지널 스테디셀러 제품 오더 확대로 가동률 지속 개선
- 올림픽과 유로 특수 신제품 등의 물량 매출 인식 예정이었는데 예상대로 진행된 것으로 추정. HSPL법인 비용 이슈 없었던 것으로 파악
- 2025년 영업이익 1,000억원 내외 사측 가이던스 제시. 타 브랜드사 대비 아디다스의 시장 내 입지 확장 추세 고무적

▶️ Valuation & Risk: 목표주가 상향, 업종 최선호주 유지
- 추정치는 유지하나 밸류에이션 적용 구간에 들어가는 선행 12개월 추정 주당순이익이 상승해 목표주가 상향
- Target P/E 15배면 합리적이라 판단
 
*원문 링크: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330618