삼성생명: 전자 자사주 소각, 생명의 밸류업 기대감 UP

[주식 이야기]

[NH/정준섭] 보험 자료

안녕하세요. NH투자증권 은행/보험 정준섭입니다.

▶️ 삼성생명: 전자 자사주 소각, 생명의 밸류업 기대감 UP
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■ 밸류업 기대감 상승, 목표주가 상향

- 목표주가를 128,000원에서 131,000원으로 상향

- 자본 감소 있었으나, 이익 전망 상향 조정, 삼성전자 자사주 매입, 소각에 따른 삼성생명 수혜를 반영한 금융부문 할인율 5%p 축소

- 목표주가는 ① 금융 기업가치 14.3조원 → 15.6조원, ② 비금융 지분가치 8.6조원 → 7.8조원, ③ 합산 23.5조원

■ 삼성생명의 삼성전자 초과지분 매각 예상 금액은 2,284~7,612억원

- 삼성생명이 현 지분율을 유지한다고 가정할 경우, 삼성전자 자사주 소각에 따른 초과지분 매각 예상 금액은 2,284억원(3조원 소각시)~7,612억원(10조원 전부 소각시, 11/15일 종가 기준) (본문 4페이지 참고)

- 물론 지난 ‘18년과 달리 지금은 IFRS9을 적용함에 따라 삼성전자 지분이 재순환 금지된 FVOCI로 분류되어 있어 매각해도 회계적 이익은 없음

- 하지만 사측은 지난 ‘22년 컨퍼런스콜에서 회계와 무관하게 지분 매각차익은 주주환원 재원이 된다고 밝힌 바 있음

- 따라서 만약 삼성전자 지분 매각시 매각 자금의 일부는 배당 혹은 자사주 등 어떠한 방식으로든 주주환원에 활용될 가능성 존재

- 추후 발표할 기업가치 제고 계획에서 주주환원 확대 방안이 구체화될 전망

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