중국은 왜 금을 사들이는 걸까요?

[이매진]

중국은 왜 금을 사들이는 걸까요?

https://www.aljazeera.com/news-analysis/2026/10/16/why-is-china-buying-up-gold

Why is China buying up gold?

전문가들은 베이징의 금 매입이 미국 달러 자산에 대한 의존도에서 벗어나려는 움직임을 반영한다고 분석한다.

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중국 베이징의 차이바이 보석점에서 판매원이 고객에게 투자용으로 금괴를 보여주고 있다. (2019년 8월 6일) [사진: ​​제이슨 리/로이터]

카올란 매기 지음

2026년 10월 16일 게시됨2026년 10월 16일

중국이 미국 달러 자산에 대한 의존도를 줄이고 금융 및 지정학적 위험에 대비하기 위해 금 보유량을 늘리고 있다고 분석가들은 말하며, 한편 가계는 국내 경제 불확실성 속에서 귀금속에 눈을 돌리고 있다고 덧붙였다.

중국 인민은행은 9월에도 23개월 연속 금 매입을 지속했으며, 이는 약 3년 만에 최대 규모의 월간 매입이었다고 발표했다. 전문가들은 이러한 지속적인 금 매입이 막대한 외환보유고와 관련된 위험을 분산시키려는 장기적인 노력의 일환이라고 분석한다.

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우려되는 점 중 하나는 미국의 높은 부채와 서방 정부의 자산 동결 조치로, 이는 특히 신흥 시장 및 개발도상국 경제에 있어 해외 자산 보유의 내재적 위험성을 부각시켰습니다. 국내에서 구매하고 보관하는 금은 다른 정부의 의지에 좌우되지 않기 때문에 이러한 위험으로부터 자산을 보호해 줍니다.

하지만 중국 중앙은행의 금 매입과 가계의 금 수요는 서로 다른 요인에 의해 움직입니다. 베이징 정부는 금융 부문에 대한 노출을 관리하고 있는 반면, 개인 투자자들은 저축을 안전하게 보관할 곳을 찾고 있습니다. 현재까지 알려진 바는 다음과 같습니다.

중국은 금을 얼마나 사들였을까요?

세계금협회에 따르면 중국 중앙은행은 9월에 약 23톤의 금을 추가로 매입하여 총 보유량을 약 2,410톤으로 늘렸습니다. 이는 2023년 10월 이후 최대 월간 매입량입니다. 9월 말 기준 중국의 공식 외환보유액에서 금이 차지하는 비중은 8.5%로, 2024년 말의 5.5%보다 높아졌습니다.

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외환보유액은 중앙은행이 국제 결제를 충족하고 금융 혼란에 대응하기 위해 보유하는 자산입니다. 일반적으로 외화, 외국 국채, 금 등이 포함됩니다.

중국 내 민간 부문의 금 수요도 증가하여, 중국금협회에 따르면 2026년 상반기 금괴 및 금화 구매량이 전년 동기 대비 28.4% 증가했습니다. 금값 하락세 속에서도 금 매수세는 지속되어 금값은 한 달 만에 약 8.5% 하락했습니다.

세계금협회는 금 가격 하락의 원인 중 하나로 달러 강세와 미국 국채 수익률 상승을 꼽았습니다. 인플레이션 억제를 위해 금리가 인상되면서, 이자를 지급하는 국채 투자는 금보다 개인 투자자들에게 더 매력적인 투자처가 되었습니다.

중국은 왜 금을 더 많이 사들이는 걸까요?

프랑크푸르트 코메르츠방크의 상품 연구 책임자인 투 란 응우옌에 따르면, 핵심 목표는 미국 국채에 대한 의존도를 줄이는 것입니다.

중국은 달러 기반 자산에 상당한 외환보유고를 보유하고 있기 때문에 금 매입은 워싱턴의 정책 결정에 대한 노출을 줄이는 효과가 있다. 응우옌은 알자지라와의 인터뷰에서 "중국의 금 매입은 외환보유고의 안정성을 높이기 위한 광범위한 노력의 일환"이라고 말했다.

2022년 모스크바의 우크라이나 침공 이후 서방 국가들이 러시아 중앙은행의 해외 자산 약 3천억 달러를 동결한 사례는 해외에 보관된 외환보유고가 얼마나 빠르게 접근 불가능해질 수 있는지를 보여준다.

중국이 우려하는 점은 워싱턴과의 미래 갈등에서 일부 해외 자산이 유사한 제재를 받을 수 있다는 것입니다. 응우옌은 "국내에서 보유한 금은 이러한 점에서 결정적인 이점을 가지고 있습니다. 다른 국가에 대한 청구권을 나타내지 않기 때문에 제재나 자산 동결의 위험에 훨씬 덜 노출되어 있습니다."라고 말했습니다.

그녀는 “주로 위험 관리로 해석할 수 있다”며 지정학적 긴장 고조와 경제 및 재정적 위험을 지적했다.

올해 초 사상 처음으로 40조 달러를 돌파한 미국의 국가 부채 증가는 또 다른 불확실성 요인으로 작용하고 있습니다. 지난 2월, 미국 의회예산국(CBO)은 연방 정부 부채가 미국 경제 규모의 101%에서 2036년 120%로 증가할 것으로 전망했습니다. 이는 경제 위기 발생 시 워싱턴의 부채 상환 능력에 대한 우려를 뒷받침하는 배경이 됩니다. 이 부채의 상당 부분은 중국이 보유하고 있습니다. 따라서 금은 변동성이 적고 위험도가 낮은 자산으로 여겨질 수 있습니다.

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중국 가계는 금을 매입하는 동기가 다양합니다. 다른 투자에 대한 신뢰도가 약해지면 금은 저축 수단으로서 더욱 매력적으로 다가올 수 있습니다. 응우옌은 "금에 대한 강한 수요는 부분적으로는 가치 저장 수단의 대안을 찾는 움직임을 반영하는 것"이라고 말했습니다.

세계금협회는 중국 증시 약세가 국내 금 수요를 뒷받침하는 요인 중 하나라고 지적했으며, 중국 부동산 시장은 과도한 차입과 과잉 건설로 인해 주택 가격이 하락하면서 투자 매력도가 떨어졌다고 분석했습니다.

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이것이 미국 달러에 미치는 영향은 무엇일까요?

분석가들은 중국의 금 매입 증가가 달러의 세계적 지배력 ​​종식을 예고하는 것은 아니라고 경고했다. 응우옌은 "이를 달러에서 크게 벗어나는 움직임으로 단정짓는 것은 신중해야 한다"며 "달러는 여전히 세계 기축통화로서 압도적인 위치를 차지하고 있다"고 말했다.

하지만 중국을 비롯한 중앙은행들이 새로 확보한 외환보유고를 금에 더 많이 투자하고, 평소보다 미국 자산 매입량을 줄인다면 이러한 점진적인 변화도 의미가 있을 수 있습니다. 이는 미국 국채 수요의 한 원인을 약화시킬 수 있기 때문입니다. 그러나 그 효과는 이러한 변화가 얼마나 광범위하고 빠르게 진행되는지에 따라 달라질 것입니다.

응우옌은 "핵심은 이것이 달러화의 갑작스러운 포기라기보다는 점진적인 다변화 과정일 가능성이 높다는 점"이라고 말했다. 그녀는 또한 이러한 추세가 크게 확대되고 가속화되지 않는 한 미국 경제에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 덧붙였다.

중앙은행은 국제 결제를 지원하기 위해 즉시 사용 가능한 외화가 필요하며, 달러는 이러한 거래에서 여전히 중심적인 역할을 합니다. 따라서 금은 금융 안전망 역할을 할 수 있지만, 달러 준비금의 모든 기능을 직접적으로 대체할 수는 없습니다.

또 누가 금을 사고 있나요?

응우옌은 중국이 특히 신흥 경제국의 중앙은행들 사이에서 나타나는 더 광범위한 추세의 일부라고 말했다.

응우옌은 "이러한 추세는 특히 신흥 시장 중앙은행들 사이에서 두드러지게 나타난다"며 "하지만 제재는 문제의 일부일 뿐"이라고 말했다.

폴란드 또한 주요 구매국으로 부상했습니다. 세계금협회에 따르면 폴란드 중앙은행은 2026년 1분기에 31톤, 7월에 8톤을 추가로 구매했습니다.

대규모 보유량이 반드시 최근 매입을 의미하는 것은 아닙니다. 예를 들어, 인도는 지난 6월 실물 금 보유량이 약 880.5톤으로 변동이 없다고 밝혔습니다. 세계금협회(WGC)에 따르면 인도의 금 보유량은 2025년 중반 이후 거의 변동이 없습니다. 인도는 2025년에 약 4톤을 매입했는데, 이는 2024년의 73톤에서 크게 감소한 수치입니다.

중국의 지속적인 매입에도 불구하고, 중국의 비축량은 미국의 비축량에 비해 훨씬 적습니다. 2025년 말 기준 중국의 비축량은 약 2,300톤으로, 미국의 비축량 약 8,133톤의 3분의 1에도 미치지 못합니다.