엔씨소프트 : 중요한 건 2025년부터의 변화

[주식 이야기]

[NH/안재민] 엔씨소프트

■ 엔씨소프트 - 중요한 건 2025년부터의 변화

희망퇴직, 스튜디오 분사, 적극적인 M&A 추진 등 회사의 구조적인 변화가 나타나고 있고, 2025년 이후 라인업 변화와 실적 개선도 기대. 초기 부정적인 평가에도 저니오브모나크는 구글 앱스토어 5위에 안착

▶️ 2025년 실적 회복 원년

- 엔씨소프트에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 280,000원을 유지. 저니오브모나크 출시 전후 기대감 소멸과 초기 부정적이었던 피드백으로 인하여 주가는 하락하였으나, 당사가 엔씨소프트에 기대한 점은 저니오브모나크가 아닌 2025년 이후 구조조정에 따른 비용 절감과 스튜디오 분사 등 회사의 구조적인 변화임

- 최근 진행한 희망퇴직으로 인하여 700명 정도의 인력이 퇴사해 직원이 3,800명 수준으로 줄어들 것으로 예상되며, 이에 따라 관련 일회성 비용이 1천억원 정도 2024년 4분기 실적에 반영될 것. 반면, 2025년부터는 이들의 인건비가 감소해 600억원 이상의 비용 절감 효과가 나타날 전망. 2025년 동사의 영업이익을 1,796억원으로 추정하며, 신규 게임 성과에 따라 추가적인 상승 가능성 존재

▶️ 저니오브모나크, 매출은 잘 나와요!

- 저니오브모나크가 12월 4일 출시하였고, 1주일이 지난 현재 구글 앱스토어 매출순위 5위를 기록 중. 초기 일부 유저들의 부정적 피드백에도 불구하고, 리니지 IP 파워와 방치형 RPG 조합이 나쁘지 않았고, 유저들에게 리니지M, 리니지2M, 리니지W의 쿠폰을 제공하는 collaboration을 통해 유저 유입과 매출 발생이 나타나고 있음

- 당사는 저니오브모나크의 4분기 매출을 108억원(일평균 매출 4억원) 수준은 충분히 달성 가능할 것으로 예상. 대박은 아니어도 안정적인 매출 기여는 가능할 전망


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