덕산네오룩스 : 이제는 올라갈 때!

[주식 이야기]

[iM증권 정원석(이차전지/Display)] 
[덕산네오룩스/Buy(유지)/TP 4만원(하향)] 
★이제는 올라갈 때!

▶️올해 역대 2번째 높은 실적 수준에도 불구, 주가 연초 대비 44% 하락
- 24년 매출액, 영업이익 각각 2,128억원(+30% YoY), 456억원(+20% YoY)을 기록할 것으로 추정
- 중저가 스마트폰까지 OLED 적용 확대, SDC 내 적용 소재 점유율 상승하며 지난 21년 제외한 역대 2번째 높은 실적 수준
- 그럼에도 주가는 올해 아이폰 신제품, 중국 스마트폰 시장 내 SDC 점유율 하락 우려 영향으로 연초 대비 약 44% 하락

▶️너무나도 확실한 2가지 투자 포인트
- 첫째, 지난 6일, 현대중공업터보기계 지분 59.7% 인수 공시(23년 OP 152억원). 향후 동사 ROE를 높일 수 있는 안정적 캐시카우
- 둘째, 2H26년 출시 예정인 애플 아이폰 폴더블 신제품 강한 수혜 예상
- 아이폰 폴더블 OLED 패널에 필요한 CoE 기술 구현하기 위해서는 동사 독점 공급 중인 블랙 PDL 적용 필수
- 또한 기존 아이폰 대비 면적 2~3배 커진다는 점 고려시 연간 플 폴더블향 패널 출하량 2,500~3,000만대=기존 아이폰 6,000~8,000만대' 실적 효과 발생
- 25년, 26년 영업이익 각각 649억원(+42% YoY), 826억원(+28% YoY) 추정

▶️목표주가 40,000원으로 하향 조정하나 주가 상승 여력 충분
- 최근 타법인 양수 통한 외형 성장, 향후 애플 폴더블의 뚜렷한 수혜 가능성 고려시 25년 예상 실적 기준 P/E 9.5배까지 하락한 주가 조정 과도
- 적극적인 비중 확대 의견 추천

<보고서: https://han.gl/ayfbO>