의료기기 : 원화 약세와 성수기가 겹친다면?

[주식 이야기]

[의료기기(Overweight) 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 원화 약세와 성수기가 겹친다면?

▶️ Implication: 4Q24 분기 평균 원달러 환율 1,399원/달러로 원화 약세에 따른 실적 호조를 기대할 수 있는 4Q24E. 통상적으로 4분기가 성수기인 점을 감안한다면 분기 최대 실적을 기대. 최선호주 클래시스(BUY, TP 7만원)과 휴젤(BUY, TP 47만원) 유지. 시장 기대 대비 서프라이즈를 보인 품목은 대러시아 임플란트 수출하며 덴티움(BUY, TP 9만원)의 호실적 기대. 넥스트바이오메디컬(Not Rated)의 경우, 4Q24 지혈제 수출액이 YoY +67.2%, QoQ +38.5% 성장한 1.9백만달러 기록. 스텐트 수출액 42.5백만달러로 YoY +15.4%로 엠아이텍(BUY, TP 1.3만원) 주목

▶️ 보툴리눔 톡신: 4Q24 미국/캐나다 수출은 21.1백만달러를 기록하며 YoY +78.4%, QoQ -19.1%를 기록. 4Q24E 대웅제약 나보타 수출 매출액 당사 추정치 368억원 대비 상회 가능(전분기 403억원). 춘천시(휴젤 추정)의 경우, 대북미 수출은 부재하였으나, 4Q24 대중국 수출 19.4백만달러로 QoQ +3.6%. 휴젤 톡신 수출 당사 추정치 전분기 대비 -23% 감소한 321억원 유지

▶️ 미용의료기기: 4Q24 미용의료기기 수출액은 288.9백만달러로 YoY +10.1%, QoQ +20.0% 견조한 성장. 미국과 일본, 대만 수출이 각각 YoY +20.7%, +29.0%, +41.9%로 증가. 대미국 볼뉴머 판매 개시한 클래시스와 실펌X 판매 중인 비올(Not Rated) 주목

▶️ 홈뷰티: 4Q24 홈뷰티 수출은 54.8백만달러로 YoY +43.3%, QoQ -9.0%. 4Q24 선적에 대한 기대감이 없었던 점을 감안하면 16.6백만달러 북미 수출이 진행된 점은 고무적, 에이피알(BUY, TP 8만원) 블랙프라이데이에 대한 기대 이상의 실적 혹은 블랙프라이데이 이후에도 꾸준한 홈뷰티에 대한 수요 관측 기대. 2024.12월 홈뷰티 미국 수출 5.8백만달러로 YoY +27.3%

▶️ 임플란트: 4Q24 대러시아 수출액은 역대 최대인 45.4백만달러를 기록하며 YoY +15.0%, QoQ +110.7%를 기록. 대리시아 매출 비중이 10 ~ 15%를 차지하는 덴티움의 경우, 러시아 매출액 호조로 당사 4Q24E 덴티움 매출액 1,278억원(YoY +2.9%) 대비 상회 가능. 중국 수출액 또한 QoQ +19.4%

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3ZYmfui >