LG디스플레이 : 4Q24 아쉬운 흑자, 2025년에 거는 기대

[주식 이야기]

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]

▶️ LG디스플레이 [BUY, TP 13,000원(하향)]

   : 4Q24 아쉬운 흑자, 2025년에 거는 기대

1) 4Q24 영업이익 1,780억원, 예상치 하회할 전망

   4Q24 연결 매출액 7조 4,765억원(+10% QoQ, +1% YoY), 영업이익 1,780억원(흑자전환 QoQ, +35% YoY)으로, 당사 추정치(2,530억원) 및 시장 기대치(2,767억원) 하회 예상

   모바일 패널(POLED)의 계절적 성수기 효과에 힘입어 4개 분기 만의 흑자 전환이 예상되나, ① IT OLED 패널의 출하가 예상 대비 더욱 부진하고, ② 희망퇴직 비용이 반영될 전망

   동사는 3Q 생산직에 이어 4Q 사무직 대상 희망퇴직을 실시한 것으로 파악되며, 인력 구조조정을 통한 비용 감축을 지속할 계획

   한편 4Q24 국내 태블릿 및 노트북 OLED 수출액은 -37% QoQ 하락했으며, 동사의 IT용 패널 출하 또한 부진했을 것으로 추정

2) 2025년, 4년 만의 영업 흑자 전망

   2025년은 매출액 26.8조원(+2%YoY), 영업이익 5,348억원(흑전 YoY)으로, 4년 만의 흑자 전환 예상. 다만 IT용 패널 수요 부진 등을 반영하여 영업이익 추정치를 이전 대비 -13% 하향

   2025년은 그간 동사가 추진해 온 ‘OLED 사업 고도화’ 및 ‘인력 효율화’에 대한 성과가 가시화될 전망

   LCD TV 패널 라인 매각, 인력 효율화, POLED 생산 안정화를 통한 체질 개선이 결실을 맺으며 향후 연간 흑자 구조가 지속될 것으로 판단. 더불어 OLED 생산 라인의 감가상각비 축소 또한 전사 수익성 개선에 힘을 더할 것
 
3) 상저하고 실적 전망. 1Q25 실적 및 주가 바닥 통과 예상

   주가는 12개월 선행 P/B 0.7배로, 2025년 OLED 사업 고도화 및 실적 개선과 함께 주가 반등 기대

   1H25는 계절적 비수기 영향으로 적자가 불가피하나, 보급형 아이폰 출시 효과 및 비용 축소에 힘입어 전년 대비 적자폭이 개선된다는 점에 주목

   더불어 애플 인텔리전스 기능 추가 및 언어 지원 확대(4월)와 함께 아이폰과 아이패드의 수요 개선 기대감이 나타날 전망

   이후 2H25에는 대규모 감가상각비 종료와 계절적 성수기가 맞물리며 강한 실적 개선 예상

   변경된 실적 추정치를 반영하여 목표 주가를 13,000원으로 하향하나, 1Q25 실적 및 주가 저점 통과가 예상됨에 따라 비중 확대를 추천.   

▶️ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11126.pdf