차입 포트폴리오에서는 차입한 자금을 모두 시장 포트폴리오에 투자하잖아요.
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그렇게 되면 수익률은 시장 포트폴리오의 수익률보다 작다고 생각하거든요.
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(무위험이자율을 빼야하니까) 근데 자본 시장선은 시장포트폴리오 m에서 끝나지 않고 계속
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우상향하는 직선으로 표시되는 이유는 무엇인가요??
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아무리 많은 금액을 차입해서 투자한다고 해도 수익률은 시장포트폴리오 m보다 커지지는 않는거 아닌가요??
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첫댓글당연히 수익률이 계속 올라가야죠. 돈을 빌려서 시장포트폴리오 1단위를 살 수록 (시장포트폴리오수익률-무위험이자율) 만큼의 차익을 얻게 되잖아요. 대출포트폴리오의 의미를 생각해보세요. 예를 들어 10%의 시장포트폴리오와 5%의 무위험채권에 양의 일정 비율로 투자하는 건데 그렇게 되면 가중평균수익률은 5%와 10%의 사이가 되겠죠. 전부 시장포트폴리오만 산다면 10%의 수익률 이제 5%로 차입해서 10%의 시장포트폴리오를 산다면(무위험의 가중평균계수가 음)비용은 5%인데 수익은 10%이니 한단위 구입시마다 차입포트플리오의 평균수익률은 5%씩 증가하죠.
그러면 생기는 궁금증이 그럼 전부 차입포트폴리오를 구성하지 누가 대출포트폴리오를 구성하겠습니까? 라고 생각할수 있는데, 여기서 주의할것은 CML선상의 점들은 그냥 가장 효율적인 주식임을 알려줄 뿐 그것이 시장에서 균형인지는 모른다는 것입니다. 균형인지를 알려면 CML선상의 점들을 SML선상으로 이동해봐야죠. SML선상에서의 차익거래의 방향의 설명은 생략하겠습니다.
첫댓글 당연히 수익률이 계속 올라가야죠. 돈을 빌려서 시장포트폴리오 1단위를 살 수록 (시장포트폴리오수익률-무위험이자율) 만큼의 차익을 얻게 되잖아요. 대출포트폴리오의 의미를 생각해보세요. 예를 들어 10%의 시장포트폴리오와 5%의 무위험채권에 양의 일정 비율로 투자하는 건데 그렇게 되면 가중평균수익률은 5%와 10%의 사이가 되겠죠. 전부 시장포트폴리오만 산다면 10%의 수익률 이제 5%로 차입해서 10%의 시장포트폴리오를 산다면(무위험의 가중평균계수가 음)비용은 5%인데 수익은 10%이니 한단위 구입시마다 차입포트플리오의 평균수익률은 5%씩 증가하죠.
그러면 생기는 궁금증이 그럼 전부 차입포트폴리오를 구성하지 누가 대출포트폴리오를 구성하겠습니까? 라고 생각할수 있는데, 여기서 주의할것은 CML선상의 점들은 그냥 가장 효율적인 주식임을 알려줄 뿐 그것이 시장에서 균형인지는 모른다는 것입니다. 균형인지를 알려면 CML선상의 점들을 SML선상으로 이동해봐야죠. SML선상에서의 차익거래의 방향의 설명은 생략하겠습니다.
이제 이해가 되네요 감사합니다.