NAVER : 궤도에 오른 실적

[주식 이야기]

[NH/안재민] NAVER

■ NAVER - 궤도에 오른 실적

개선되기 시작한 영업이익률이 2025년에도 상승하며 안정적인 이익 성장세 기대. 글로벌 빅테크 업체들의 추론 AI가 화두가 되며, 단기 주가는 조정 받았으나 다시 상승세 전환 기대

▶️ 기대되는 커머스 사업의 변화

- 네이버에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 250,000원에서 280,000원으로 상향. 국내 경기 상황이 여전히 좋지 않음에도 불구하고, 동사의 실적에 큰 영향을 미치는 광고와 커머스 사업의 성장세는 견조함. 목표주가는 2024년 이후 실적 추정치 상향과 환율 상승에 따른 LY 및 네이버웹툰 기업가치 상승, 목표주가 산정 기준 연도를 2025년으로 변경한 부분에 기인

- 2025년에는 커머스 사업의 변화 기대. 경쟁사인 쿠팡에 비해 부족했던 물류 경쟁력을 확보해 3시간배송, 당일배송, 새벽배송, 휴일배송, 희망일배송이 가능한 상품을 확대할 것. 또한, 현재 네이버 내에서만 이용이 가능한 플러스스토어를 따로 앱으로 떼어내 거래대금은 물론이고 유저들의 체류시간을 늘리며, 광고 매출을 증가시킬 것으로 기대. 지마켓-알리익스프레스의 연합으로 커머스 시장 경쟁이 심해질 수 있으나, 자체 경쟁력 제고로 시장 성장율 이상의 성장 전망

▶️ 양호한 4분기 실적 기대

- 네이버의 4분기 실적은 매출액 2.82조원(+11.1% y-y, +3.8% q-q), 영업이익 5,507억원(+35.8% y-y, +4.8% q-q)으로 시장 컨센서스 5,257억원을 상회할 전망. 4분기 광고, 커머스 성수기 영향에 따라 양호한 매출 성장 기대. 4분기 중 커머스 사업의 '강세일' 프로모션이 진행되며 마케팅비용(4,269억원, +19.7% y-y)은 증가하겠지만, 매출 성장으로 상쇄할 수 있을 것. 지난 2분기부터 반영된 뉴로클라우드 관련 AI매출도 지속 증가 기대


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