카카오 : 카카오톡 시즌2가 시작된다

[주식 이야기]

[NH/안재민] 카카오

■ 카카오 - 카카오톡 시즌2가 시작된다

2월 실적 발표와 함께 카카오의 2025년 전략 공개 예정. 카카오톡의 전면 개편, AI 적용 등 메신저 이외에 트래픽과 체류시간을 늘리기 위한 새로운 변화가 기대

▶️ 변화가 기대되는 2025년의 카카오톡

- 카카오에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 49,000원 유지. 2025년 카카오톡을 두고 대대적인 개편 예정. 현재 채팅 탭을 제외한 다른 탭의 트래픽과 체류시간이 낮은 편인데 이를 해소하기 위한 여러 노력이 공개될 예정

- 당사는 피드 형태 콘텐츠 제공, 개인화된 탭 개편, AI 서비스 적용 등 다양한 변화를 예상하며, 이에 따른 체류시간 증대와 매출 성장 기대. 정신아 대표의 새로운 전략이 묻어나는 카카오의 변화가 시작될 전망. 이러한 변화와 함께 지난해부터 이어진 최소화된 인력 충원, 자회사 구조조정 등 비용 통제가 어우러져 2025년 영업이익은 5,990억원(+21.6% y-y)으로 다시 턴어라운드하는 모습 기대

▶️ 기대치를 하회할 4분기 실적

- 카카오의 4분기 실적은 매출액 1,989억원(+23.3% y-y, +3.5% q-q), 영업이익 1,079억원(-20.6% y-y, -17.3% q-q)으로 시장 컨센서스 1,495억원을 하회할 전망. 광고, 커머스 중심의 플랫폼 사업은 안정적인 성장을 유지하겠지만, 자회사 중심의 콘텐츠 사업은 부진. 게다가 3분기에 티몬/위메프 사태로 인한 카카오페이의 영업외비용 312억원이 영업비용으로 변경될 수 있음을 반영

- 광고 매출은 3,273억원(+7.3% y-y, +12.1% q-q)으로 메시지 광고의 양호한 성장세 지속과 성수기 효과 기대. 다만, 콘텐츠 매출은 9,488억원(-8.9% y-y, -3.0% q-q)으로 카카오게임즈, 카카오엔터, SM엔터, 미디어 사업의 부진이 이어지며 부진할 것으로 추정

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