LG디스플레이; 이제는 보여줄 때

[주식 이야기]

[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]

* LG디스플레이; 이제는 보여줄 때

▶️ 2025년 실적 Upside 여전히 유요한 상황
- Q(출하량)와 C(비용) 효과에 따른 3가지 실적 성장 모멘텀
 1) 전략 고객사의 온디바이스 AI 기능 본격화(1H25) → 수요 증가
 2) 고환율 및 비용 절감에 따른 OLED TV 경쟁력 ↑
 3) Fab 및 인력 효율화에 따른 수익성 개선
- 4Q24 실적 발표에서 입증 → 주가 우상향 기대

▶️ 4Q24에 이어 2025년 영업이익 흑자전환 성공 기대
- 4Q24 영업이익 0.2억원(흑자전환) 전망
- 계절성에 따라 모바일 출하량 증가가 결정적 원인
- 달러 강세(3Q24 1,358원 → 4Q24 1,397원)도 긍정적으로 반영
- 다만 IT OLED 패널 수요 하락(3Q24 4억달러 → 4Q24 2.5억달러) 및 인력 효율화를 위한 일회성 추가 반영으로 추정치 31% 하향 조정

- 25년 영업이익 0.5조원(흑자전환) 전망
- 배경은:
 1) OLED TV 및 IT OLED 출하량 증가(합산 기준 +6%)
 2) 모바일향 신규 모델 진입 및 주요 고객사 내 점유율 확대
 3) 인력 및 Fab 운영 효율화 노력의 결실 + 감가상각비 종료에 따른 비용 절감
 4) 우호적인 화뉼 환경 지속(2024년 1,364원 → 2025년 1,410원)으로 판단 

▶️ Valuation & Risk: 현재 주가는 P/E 밴드 차트 하단으로 저평가
- 투자의견 '매수', 목표주가 13,000원으로 하향
- 12MF BPS 12,678원에 Target P/B 1배(지난 4평 12MF P/B(high) 평균) 적용
- 실적 Upside 정도를 고려하여 밸류에이션 프리미엄 제거


▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332003