한화오션 : 가능성은 무궁무진

[주식 이야기]

[SK증권 조선 한승한] (shane.han@sks.co.kr/

▶️한화오션(A042660) 매수/57,000원

가능성은 무궁무진

- 4Q24 Preview: 매출액 2조 8,894억원(+29.5% YoY, +6.9% QoQ), 영업이익 1,494억원(흑전 YoY, +484.0% QoQ) 예상
- 이전 분기 환율 하락 분 대비 더 큰 폭의 환율 상승 효과로 약 800억 원의 환차익 효과 발생함에 따라 컨센서스 1,057억원을 큰 폭 상회하는 실적 기록한 것으로 추정
- ①공정 정상화진입에 따른 본격적인 실적 개선으로, 적자 구간은 지났고 공정 개선 효과를 통한 빠른 실적 개선세를 보여주는 일만 남았으며, 상대적 단납기 슬롯을 이용해 올해 수주 퍼포먼스 기대
- ②미 해군 함정 MRO 및 건조 기대. 미국의 함정 건조 및 MRO 역량 부족으로, 그 어느 때 보다 한국의 조선 역량이 필요한 시점. 미국 본토 내 위치한 필리조선소를 보유하고 있기에 외국 조선소에서 함정 건조가 불가능한 ‘반스-톨레프슨 수정법’에 위배되지 않는 점은 수주 가능성에 가장 유리한 위치에 있다는 판단
- ③약 60조원 규모의 캐나다 잠수함 프로젝트(CPSP) 수주 가능성이 높아짐. 가장 강력한 경쟁 상대였던 일본 기업이 입찰 참여를 포기함과 동시에 경쟁 기업들의 납기 및 건조 캐파가 동사 대비 상대적으로 제한적
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 40,000원에서 57,000원으로 상향

▶️보고서 원문: https://buly.kr/uTKNEE