알테오젠 : JP모건-DS는 ADC SC 더 확장, 머크는 연내 출시

[주식 이야기]

『알테오젠(196170.KQ) – JP모건-DS는 ADC SC 더 확장, 머크는 연내 출시』
기업분석부 엄민용 

▶️ JPMHC 2025서 '목숨걸었다' 시즌 2 공개
JP모건 헬스케어 컨퍼런스(JPMHC) 첫 날 파트너사 머크와 다이이찌 산쿄로부터 SC관련 엄청난 내용들이 공개 1) 머크는 키트루다SC 연내 런칭 및 빠르면 1년 내 30~40% SC 전환 발표 2) 다이이찌 산쿄는 부작용 개선을 목적, 엔허투와 함께 차세대 ADC까지 SC 확장 계획 발표

▶️ JP모건 헬스케어 컨퍼런스 1일차 핵심 내용 정리
파트너사 머크와 다이이찌 산쿄 모두 이번 JP모건에서 향후 계획 발표. 머크는 키트루다SC 연내 런칭 및 12~18개월 내 전체 매출액의 30-40%를SC 전환 발표. 약가도 IV보다 이점 가지게 해 공격적 전환 전략가져갈 것

연내 출시 위해서 최소 1~2월 중 키트루다SC 허가신청 필요. BMS 옵디보SC가 허가신청 후 8개월만 승인. 키트루다 연매출 40조원 가정 시2028년 중 SC 매출 50% 전환 충분히 가능, 3-5% 로열티 수령 시 연간 6,000억원~1조원 수준도 가능

다이이찌 산쿄도 최초로 공개한 3가지 1) 부작용 및 유효성 개선 위한 SC개발임을 공개 2) 엔허투 외 추가 SC 개발 예정 3) 환자 직접 투여 가능성. 부작용 및 유효성 개선 시 엔허투IV 2030년 160억 달러 추정치 이상 매출 가능. 로열티 6-7% 합리적. 새 ADC 기업과 L/O도 기대

▶️ Valuation & Risk
이번 JP모건에서 파트너사들이 직접적이고 적극적으로 기대 이상의 계획들을 공개. 상반기 중 신규 빅파마 L/O 2건 목표 및 변경 계약 공시될 경우 할로자임 특허 이슈 및 저평가 구간 완전 해소 예상. 섹터 내 최선호주 추천 및 투자의견 매수, 목표주가 730,000원 유지

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332073