KH바텍 : 전장, 로봇에도 필요한 KH바텍의 기구물

[주식 이야기]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

KH바텍(060720): 전장, 로봇에도 필요한 KH바텍의 기구물

- 4Q24 연결 매출액과 영업이익은 각각 592억원(+20.2% YoY), 33억원(+21.7% YoY)으로 영업이익 기준 시장 컨센서스를 +26.5% 상회할 전망

- 올해 출시되는 S25향 울트라향 티타늄 케이스 매출이 전년 대비 증가하였고, 긍정적인 환율 영향이 반영되기 때문

- 현재 동사의 주가와 실적은 외장힌지에 대한 높은 의존도를 보이고 있으나 올해를 기점으로 점진적인 외장힌지에 대한 의존도 감소 기대

- 1) 동사는 최근 국내 고객사향 약 2,600억원의 앤드플레이트 수주에 성공, 전장 부문으로의 사업 확장을 본격화

- 2025년 양산 시작 이후 국내 전장 부품 업체를 대상으로 한 칙소몰딩 공법 적용 TDP(2026년 양산 예정)와 무빙 메커니즘(차량용 롤러블 힌지, 2027년 양산 예정) 등의 신규 매출원이 추가될 전망

- 2027년 이후 전장향 매출액은 연간 약 1,000억원 수준으로의 성장이 기대

- 동사는 국내 로봇업체 레인보우로보틱스에 관절용 기구물을 납품 중

- 향후 사용화될 휴머노이드 로봇은 더 높은 자유도의 관절이 요구됨에 따라 IT 시장에서 오랜 기간 축적한 기구물 생산 경험을 축적한 동사의 경쟁력이 부각될 것으로 기대

- 베트남 투자 확대에 따른 고정비 부담 증가와 올해 폴더블 제품에 대한 보수적인 출하 전망을 반영하여, 올해 영업이익 추정치를 254억원(+16.0% YoY)으로 -18.0% 하향 조정

- 그러나 주가가 이미 작년 고점 대비 -42.6% 하락한 상황에서 새로운 성장 동력을 확보하고 있다는 점에 주목할 필요가 있다고 판단

- 이에 적정 주가는 13,000원으로 하향 조정하였으나, 투자의견은 Buy를 유지

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