LS ELECTRIC : 성장의 핵심은 북미 시장

[주식 이야기]

[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결]

▶️LS ELECTRIC(010120)
: 성장의 핵심은 북미 시장

◎ 4분기 영업이익 1,199억원으로 어닝 서프라이즈 시현
- 4Q24 매출액 1조 3,595억원(YoY +31.9%), 영업이익 1,199억원(YoY +76.1%, OPM 8.8%)으로 시장 기대치 큰 폭으로 상회
- 수익성이 좋은 북미 지역에서 초고압변압기, 전력기기 등의 매출 확대와 이익 개선이 나타나며 분기 최대 실적 달성
- 또한, KOC 인수 효과 반영과 국내 배전반 납품이 증가한 부분도 긍정적인 영향을 미친 것으로 판단
- 24년 신규 수주는 약 2.9조원(YoY +44.4%), 24년말 수주잔고는 3.4조원 규모로 확대. 수주잔고 내 북미 지역 비중은 25% 추정

◎ 북미 지역에서의 성장 본격화 전망
- 올해도 북미 지역에서 AI 투자 증가와 전력망 현대화 기조 지속되며 전력기기 수요 강세 예상
- 4Q24부터 부산 초고압변압기 공장 증설이 완료될 예정으로 견조한 신규 수주 지속 전망
- 북미 로컬 유통 업체와 전력기기 유통 계약 체결을 통해 전력기기 제품의 현지 납품 확대 기대
- 주요 글로벌 고객사와 데이터센터향 전력기기 납품을 논의 중으로 하반기 데이터센터향 매출의 성장을 기대

◎ 투자의견 BUY, 목표주가 295,000원으로 상향
- 2025년 매출 5조 1,332억원(YoY +12.8%), 영업이익 5,869억원(YoY +50.6%, OPM 11.4%) 달성 전망
- 초고압변압기 수주 단가의 상승세가 이어지고 있고 로컬 전력기기 시장의 수익성이 높은 수준으로 추정되어 북미 매출 성장이 전사 수익성 개선 이끌 것
- 올해 신규 수주는 지난해와 비슷한 3조원 규모로 견조한 흐름 예상, 신규 수주 내 북미 비중은 점진적으로 상승할 것으로 기대

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