원익IPS : 시장 우려에도 양호한 실적 기대

[주식 이야기]

NH/류영호] 원익IPS

■ 원익IPS - 시장 우려에도 양호한 실적 기대

- 원익IPS 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 30,000원으로 하향 조정. 낮아진 업종 밸류에이션을 반영해 목표주가 하향 조정. 현재 수요 부진과 함께 주요 고객사들의 보수적인 투자 운영 부각. 최대 고객사 투자 규모 축소 가능성도 제기되며 주가는 부진한 모습. 최근 실적을 발표한 글로벌 장비 업체들의 메모리 전망도 예상보다 저조한 만큼 단기적인 모멘텀은 제한적. 하지만 과거 저점인 PBR 1.2배에서 거래 중임을 고려해 매수의견 유지

- 2025년 신규 메모리 투자 확대에 대한 기대감은 제한적이며 중국의 추가적인 제재 가능성도 증가. 메모리 업체들은 단순한 가동률 감소보다 기존 레거시 공정을 전환시키는 작업에 집중할 전망. 최근 중국업체의 공격적인 CAPA확대는 전환 투자의 필요성을 더욱 증가시킬 것. 현재 전환투자는 과거 대비 더 많은 장비 투입이 이루어져 단위당 매출은 증가하고 있어 신규투자 감소 영향을 일부 상쇄해 줄 것으로 기대. 2025년 역성장에 대한 우려도 존재하나 고객사들이 전환투자를 미루지 못한다는 점을 감안한다면 매출 회복세는 지속될 것으로 기대

- 4분기 매출액은 2,981억원 (+61.5% q-q, +32.2% y-y) 영업이익 346억원 (+139.2% q-q, +187.0% y-y) 기록하며 불안정한 환경속에서도 시장 예상에 부합하는 실적 전망. 4분기는 3분기에 이어 양호한 디스플레이 매출과 함께 NAND 부문이 실적을 이끌 것으로 전망. 2025년 투자에 대한 불확실성이 존재하나 전환 투자와 함께 매출액은 8,574억원으로 +14.1% y-y 성장 기대

▷ 자료: https://m.nhqv.com/c/myyo8