롯데정밀화학; 시선은 하반기로

[주식 이야기]

[신한투자증권 정유/화학/2차전지 이진명, 김명주]

** 롯데정밀화학(004000)

* 롯데정밀화학; 시선은 하반기로

신한생각: 25년 실적 개선세 여전히 유효
- 상반기 개선폭 제한적, 하반기로 갈수록 전 사업부 펀더멘탈 회복 예상
- 케미칼: 수급 개선에 따른 ECH 스프레드 회복 및 가성소다 강세로 매분기 증익
- 그린소재: 산업용 회복 및 고부가 식의약용 증설 효과로 하반기 이익 개선

4Q24 Review: 일회성 및 그린소재 부진으로 컨센서스 하회
- 케미칼(ECH, 가성소다, 암모니아): 흑자전환했으나 전력비 상승으로 개선폭 제한적
- ECH, 가성소다: 가격 강세로 수익성 개선, 암모니아: 물량 회복 및 유록스 판매량 증가로 증익
- 그린소재: 판매량 감소 및 헤셀로스 증설 관련 초기 가동비용 발생(산업용)하며 감익(-22%)

Valuation & Risk: 우려보다는 기대를
- 시황 약세에도 실적 부진 주요 원인인 ECH 바텀 아웃으로 턴어라운드 기대감 확대
- 현재 12MF PBR 0.4배로 여전히 밴드 최하단 수준에 불과
- 그린소재의 견고한 이익 체력까지 감안할 경우 방향성은 위

(원문 링크: https://bit.ly/3Q5V5x6 )