솔루엠 : 하향된 눈높이 기준 12MF PER 9배

[주식 이야기]

[iM증권 고의영 (전기전자)]
[솔루엠(248070)/Buy/TP 26,000(하향)]
★ 하향된 눈높이 기준 12MF PER 9배

▶️회사의 계획보다 더 보수적으로 추정
- ESL 사업은 고객사 설치 요청에 따라 매출 인식이 유동적이나, 이를 감안하더라도 '24년 실적은 계획을 크게 미달했고, 4분기 실적도 마찬가지
- 매출 인식 지연과 일회성 비용으로 4분기 OP는 11억원으로 당사 추정치 96억원을 크게 하회
- 이 같은 불확실성 감안하여 회사가 제시하는 '25년 목표치 대비 더 보수적인 추정이 필요한 것으로 판단
- '25년 '26년의 OP 추정치를 각각 1,201억원, 1,512억원으로 기존 대비 각각 -8%, -18% 하향. TP도 기준 3.2만원에서 2.6만원으로 하향

▶️하향된 눈높이 기준 12MF PER 9배
- 주가는 실적 부진 우려와 관세 위험으로 선제적으로 조정 받았음
- 낮아진 추정치 기준 12MF P/E 9배로 부담 없고, 1Q25부터 ESL 중심의 YoY, QoQ 이익 개선 흐름을 전망
- 현 주가 레벨에서는 매수를 추천

▶️사업 정상화의 해 
- ESL 수주 흐름도 긍정적. '24년 연말 기준 잔고는 2.05조원으로 견조했으며 4Q24에만 2,000억원을 추가 수주한 것으로 파악
- 판가 높은 4컬러 비중이 확대된다는 점도 긍정적 ('24년 40%, '25년 70%)
- 반면, 위험 요소는 물류비 부담 지속과 관세 위험


자세한 내용은 아래 보고서를 참고하여 주시길 바랍니다.
<보고서: https://lrl.kr/dCdY4>