코웨이 : 실적, 성장, 주주 환원의 3박자

[주식 이야기]

『코웨이 (021240.KS) - NDR takeaway: 실적, 성장, 주주환원의 3박자』
기업분석부 조상훈 

▶️ 양호한 펀더멘털, 공격적인 주주환원
- 소비 경기와 무관하게 안정적인 현금흐름을 창출하는 사업모델로 업종 내 상대적인 매력도 부각
- 이에 더해 공격적인 주주환원 정책 시행으로 기업가치 상승 사이클의 초입

▶️ 투자자들의 주요 관심은 세 가지로 압축
- 1) 4Q24 국내 렌탈 계정 713만(+5% YoY), 렌탈 판매량 42.5만대(+17.8% YoY, -0.3% QoQ), 렌탈 계정 순증 11.8만대(+151.5% YoY, +15.5% QoQ)로 양호
- 2) 말레이시아는 판매량 호조로 매출 +17%(현지화 기준 +3.4%), 전년동기 일시적 광고비 축소에 따른 높은 기저로 영업이익 -12%
- 3) Next 말레이시아는 태국, 판매조직 안정화에 따른 매출 성장(+39.6%)으로 영업적자 축소

▶️ Valuation & Risk: 안정적인 매력에 주목
- 목표주가 100,000원(목표 주가수익비율 11.5배, 과거 13년 평균치에 30% 할인) 유지
- 안정적인 현금흐름을 창출하는 사업모델과 높은 해외 매출비중(2025F 36%), 밸류에이션 매력(2025F 주가수익비율 9.5배)에 주목

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=333111