JYP Ent.: 안정적으로 흐르는 실적

[주식 이야기]

[JYP Ent.(035900)｜다올 게임·엔터·레저 김혜영 

★ 4Q24 Preview: 안정적으로 흐르는 실적
★ 100,000원(상향), BUY(유지)

▶️ 4Q24E 연결 매출액은 1,656억원(+5.4% YoY, -2.9% QoQ), 영업이익은 374억원(-1.4% YoY, -22.8% QoQ)으로 시장 컨센서스에 부합할 전망

▶️ [음반] 547억원(+3.5% YoY, +0.4% QoQ) 전망. Stray Kids 스페셜 앨범 228만 장, TWICE 94만 장, ITZY 71만 장 등 반영

▶️ [음원] 141억원(+2.9% YoY, +2.0% QoQ)으로 추정. TWICE의 앨범 발패 이후 월간 리스너 수가 900만 명 수준에서 1100만 명 수준으로 상승. 이외에 IP별 Spotify 월간 리스너 수에 유의미한 변화 없음

▶️ [공연] 매출 256억원(-15.0% YoY, +16.1% QoQ). Stray Kids ‘dominATE’ 투어 30만 명 반영. 3Q24에 진행했던 TWICE의 ‘READY TO BE’ 일본 공연 27만 명도 4Q24에 반영된다고 가정. 4Q24에 진행했던 미사모 콘서트 12만 명, Stray Kids 일본 투어 24만 명은 1Q25 반영 전망. Stray Kids의 월드투어는 4Q24부터 진행 중이고 연간 모객 수는 170만 명 수준 예상. 다만 2024년 재계약을 진행했기 때문에 이익 성장률은 매출 성장보다 낮을 전망. 4Q24부터 콘서트 마진 수준 확인할 필요

▶️ [MD] 366억원(+9.5% YoY, -27.1% QoQ) 전망. 4Q24 실모객 수는 약 70만 명으로 MD도 비례하여 전년 대비 상승 예상. 다만 3Q24 스트레이키즈 MD 기저 효과로 전분기 대비 감소 전망

▶️ 2024년 11월부터 2025년 1월까지 방송했던 ‘더 딴따라’ 제작비용은 4Q24에 8회차, 1Q25에 3회차로 나누어 판관비에 반영될 전망

▶️ 동사의 리스크로 꼽히던 저연차 IP의 약세가 이번 KickFlip 데뷔를 통해 상당 부분 해소되었고, Stray Kids의 콘서트 모객 성장으로 실적을 조정하며 적정주가를 10만원으로 상향


♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://tinyurl.com/2s3pfu4r>