실리콘투 : 미국 매출 부진이 추세적인 것만 아니라면

[주식 이야기]

[메리츠 화장품/생활소비재 박종대]

▶️ 실리콘투 4Q24 RE: 미국 매출 부진이 추세적인 것만 아니라면

1. 매출 1,736억원(YoY 64.2%), 영업이익 260억원(YoY 74.7%)
- 미국 매출 QoQ 50% 감소
i) 아이허브 선블럭 부진(OTC 규제로 인해 정체), ii) 아마존 경쟁심화 단가 하락
iii) 고객사 재고 소진으로 발주 위축
- 중동 일시적 부진: 급격한 매출 증가로 운영 미숙, 11월 긴 연휴(중동+한국)
- 매출총이익률 소폭 하락
- 판관비 증가: 상여금 YoY 3배 증가, 물류이전비용
- 순이익 증가: 외화환산이익/외환차익 효과

2. 2025년 1분기 전망
- 매출 YoY 23%, 영업이익 379억원(YoY 29%) 추정 
아이허브 매출 및 신제품 납품 정상화, 미국 QoQ 큰 폭 회복 예상
- 유럽 고신장, 중동 1분기 법인 설립 및 물류센터 2개 확보 예정

3. 투자판단(적정주가 42,000원/CP 26,650원)
- 시장 기대치 크게 미달하는 어닝 쇼크
- 미국 이외, 유럽/중동 지역 고성장, 오프라인 빠른 성장 고무적
지역 및 채널 균형으로 K뷰티 글로벌 모멘텀 흡수 지속
- 12MF PER 11.2배, 1분기 실적이 의심스럽다고 해도 조금 비중을 늘려 놓고 1분기 실적을 기다려도 부담 없는 가격


보고서 링크: https://buly.kr/BeJpsB7