이마트 : 4년만에 봄

[주식 이야기]

★ 이마트(139480): 4년만에 봄
[키움 음식료/유통 박상준]

1) 1분기 연결기준 영업이익 1,427억원 전망
- 정치적 불확실성 확대에 따른 내수 소비심리 부진에도 불구하고 시장 컨센서스 상회 전망
- 할인점과 SCK컴퍼니 중심의 전사 고정비 절감과 G마켓글로벌의 지분법 손익 분류에 따른 영업적자 및 PPA 상각비 축소 영향 덕분

2) 소비심리 반등과 경쟁사 영업력 약화로 실적 추정치 상향
- 한국 소비자심리지수는 작년 12월을 저점으로 반등하는 추세(12월 88.4, 1월 91.2, 2월 95.2)
- 주력 경쟁사 홈플러스의 기업회생절차 개시와 영업력 약화에 따른 반사 수혜 기대(경쟁사와 상권이 겹치는 점포 수 비중 50% 수준 추산)
- 빠르면 3월부터 할인점을 중심으로 기존점 성장률이 반등하고, 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과가 강화될 수 있는 점을 감안하여 25년 연간 OP 전망치를 5,113억원으로 상향

3) 투자의견 BUY로 상향, 목표주가 130,000원으로 상향
- 유통 업종 Top Pick으로 제시

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