철강 업종 단기 급등 요인 점검

[주식 이야기]

[메리츠증권 철강/금속 장재혁]

안녕하세요, 메리츠증권 장재혁입니다. 중국 양회 및 철강 감산정책 관련 업데이트 드립니다.

▶️ 철강 업종 단기 급등 요인 점검

1. 중국 철강 감산정책 기대감 강화
중국 국가발전개혁위원회(NDRC)는 2024년 전국인민대표회의에서 “조강생산량 규제로 철강 산업 감축 및 개편을 추진한다”고 밝히며 정책 실행 의지를 확인. 2025년은 제14차 5개년규획(2021~2025) 마지막 해로, 과거 제13차 5개년규획(2016~2020) 말기 강도 높은 정책 사례를 고려하면 유사 흐름 예상

2. 공매도 재개와 업종 밸류에이션 전략
2025년 3월 31일 전 종목 공매도 재개가 예정되며, 밸류에이션(P/B)이 높은 종목(과매수)을 매도하고 낮은 종목(과매도)을 매수하는 전략이 양회 시점과 맞물려 철강 업종 주가 상승에 기여

3. 트럼프 행정부 관세 정책 완화 가능성
트럼프 행정부가 멕시코 및 캐나다 대상 관세 부과를 1개월 유예하며, 시장에서 단기적 관세 정책 부정적 영향 완화를 긍정적으로 평가

▶️ 추가 주가 상승 조건: 감산정책 현실화 및 수요 지표 개선
- 펀더멘털 개선에는 수급 개선으로 인한 철강 가격 상승이 선결조건. 이를 위해서는 감산정책 현실화 및 수요지표 개선 필요
- 신규착공면적은 2024년 1-2월 평균 4,700만m²로 역사적 최저 수준이며, 2025년 1-2월 수치(3월 17일 발표 예정)는 기저효과로 수요 바닥 기대감을 형성할 가능성 존재
- 다만, 전인대에서 부동산 규제 완화 정책은 발표되었으나, 6조 위안(미분양 면적 7.5억m²) 주택재고 해소를 위한 구체적 재원 확대 방안이 부재한 점은 아쉬움
- 단기 급등으로 철강 업종 12MF P/B는 0.5배, POSCO홀딩스 0.42배, 현대제철 0.22배 등으로 밸류에이션은 상당 부분 회복. 감산정책이 철강 가격 상승 및 실적 전망 상향, ROE 개선으로 이어져 밸류에이션 또한 확대될 여지는 있으나, 수급 개선과 펀더멘털 지표 개선까지 시간이 필요
- 단기적으로 정책 기대감을 활용한 트레이딩이 유효

보고서 링크: https://buly.kr/7mBCZCn