엠씨넥스 : 다시 봐도 좋은 타이밍

[주식 이야기]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

엠씨넥스(097520): 다시 봐도 좋은 타이밍 

- 1Q25E 연결 매출액과 영업이익은 각각 3,336억원(+11.8% YoY), 163억원(+7.4% YoY)으로 4분기에 이어 견조한 실적 흐름을 유지할 전망 

- 이는 고객사 내 카메라 모듈과 구동계 점유율 확대 효과가 지속되고 있기 때문

- 특히, 구동계 부문에서는 경쟁사의 애플 공급망 합류로 인한 반사 수혜가 이번 플래그십 모델부터 본격적으로 반영 

- 고객사 내 OIS 구동계의 적용 모델이 플래그십에서 중저가 모델로 확대되는 흐름을 고려하면, 이런 흐름은 일회성에 그치지 않고 지속적으로 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망

- 모바일 외 동사의 전장부품 사업부 또한 자율주행 확산에 따라 역할이 점차 확대 중 

- 전장카메라 모듈의 경우, 자율주행 기술 발전과 함께 주력 아이템인 전후방 카메라 및 어라운드뷰 모니터링(AVM)에 더해 Built-in Cam, FPM 모듈 등 양산 품목이 지속적으로 증가

- 그 외 새롭게 추진하는 차량용 반도체 모듈 패키징 사업은 기수주 받은 국내 팹리스 기업 2곳 외 글로벌 IDM과의 협업이 구체화되고 있으며, 올해 하반기 내 신규 매출이 발생할 것으로 기대

- 2025년과 2026년 EPS 추정치를 각각 +14.3%, +10.8% 상향 조정한 점을 반영해 적정주가를 기존 29,000원에서 33,000원으로 +17.2% 상향 제시 

- 고객사 내 카메라모듈 및 구동계 점유율 확대에 따른 실적 성장 가시성이 높아졌으며, 자율주행 시대에 경쟁력을 갖출 수 있는 카메라모듈, 차량용 반도체 모듈 패키징 기술력을 모두 보유하고 있다는 점에 주목  

- 탑라인 성장이 제한적인 섹터 업황을 고려하면, 상대적인 투자 매력도가 높다고 판단

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