기자재의 봄, The Trump Advantage

[주식 이야기]

신한 조선/방산/기계 이동헌]

조선기자재
기자재의 봄, The Trump Advantage

▶️ 신한생각: 실적 성장 궤도 진입, 향후 4년에 대한 기대감 반영 중
- 기자재 실적은 보냉재, 엔진이 주도. 향후 4년간 트럼프 정책에 따른 에너지, 조선 수혜를 기대. 단기 실적보다 우량 기자재 업체의 희소성을 주목

▶️ 4Q24 Review 기자재 6사 합산 영업이익 전년비 71% 증가
- 조선기자재 커버리지 6사의 4Q24 합산 실적은 매출액 9,394억원(+11% YoY, +19% QoQ), 영업이익 899억원(+71% YoY, +73% QoQ)을 기록. 일부 종목 컨센서스 부재 및 높은 괴리율. 보냉재 2사의 이익 성장이 두드러짐, 한화엔진과 세진중공업의 안정적 성장 확인, 피팅은 쉬어간 연말 실적

▶️ 비중확대 의견 유지. 선호도는 보냉재, 기자재, 피팅 순
- 기자재 비중확대와 커버리지 6사의 매수 의견을 유지. 한국카본의 목표주가를 1.9만원(기존 1.5만원, +27%)으로 상향, 동성화인텍 3.1만원(1.7만원, +82%). LNG 시장 호황으로 멀티플 할인율을 축소, 동성화인텍 실적 추정치 상향. 성광벤드 목표주가를 3만원으로 상향(기존 1.8만원, +67%), LNG 시장 성장과 높은 미국 비중으로 멀티플 할증을 적용, 태광은 별도 리뷰를 통해 목표주가를 2.8만원으로 상향한 바 있음. 한화엔진의 목표주가를 2.8만원(기존 2만원, +40%)으로 상향, 핵심 기자재인 엔진 부족과 그룹사 시너지 반영, 세진중공업은 기존 목표주가 1만원 유지

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333665