동성화인텍 : 아직 보여줄게 더 많다

[주식 이야기]

[NH/곽재혁] 동성화인텍


[동성화인텍(TP 35,000원 신규, Buy 신규)] 아직 보여줄게 더 많다

■ 동성화인텍에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 35,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는 2026년 EPS 전망치에 Target PER 17.2배를 적용해 산출. Target PER은 과거 LNG선 대량 발주에 따른 영업이익 상승 사이클을 겪었던 2006~2007년, 2012~2014년, 2019~2020년 당시의 PER 평균 배수 적용. 현 주가 기준(3/17) 상승여력 45.8%

■ 동사는 LNG선 보냉재 물량 약 3.6년치 확보한 바, 실적 개선 가시성 명확. 2025년 매출액 6,700억원(+12.6% y-y), 영업 이익 645억원(+25.3% y-y, 영업이익률 9.6%) 기록할 전망. 증설 효과(+8.2% y-y)와 판가 인상 효과(+2.0% y-y)가 외형 성장 견인 요인. 2026년에도 전방 조선사들이 2024년에 높은 선가에 수주한 LNG선 보냉재가 매출로 인식되며 이익 개선세 이어질 전망  

■ LNG 프로젝트 FID에 따른 LNG선 발주 재개와, 이에 따른 LNG보냉재 수요 장기화 전망. 미국을 중심으로, FID(최종투자결정)가 빨라지고 있으며, 연내 3,500만톤(LNG선 50척 수준) 이상의 발주 기대. LNG선 외에 VLAC, FLNG, LNG D/F 연료탱크 등 LNG선 발주 감소 상쇄할 새로운 선종도 충분. 보냉재 가격 측면에서도 중국 조선사향 보냉재 수주에 따른 판가 인상 기회가 존재. 최근 증설 배경 감안 시 국내 조선사향으로도 일부 판가 인상 가능할 것으로 기대

■ 자료: https://m.nhqv.com/c/2k09t