오늘의 해외 시각 및 동향 !! (09/10)

국제금융시장: 미국은 9월 금리인하 전망, 증시 내 저가매수 유입 등이 영향                 주가 상승[+1.2%], 달러화 강세[+0.4%], 금리 하락[-1bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 반도체 관련주 중심의 매수 증가 등으로 상승 마감             유로 Stoxx600지수는 여행 및 레져 관련주 강세 등으로 0.8% 상승    ○ 환율: 달러화지수는 큰 폭 금리인하 기대 감소 등이 원인             유로화와 엔화 가치는 각각 0.4%, 0.6% 하락     ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 8월 소비자물가 발표 전 관망 분위기 등이 반영              독일은 미국 국채시장 영향 등으로 약보합 마감 ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1340.4원(스왑포인트 감안 시 1343.0원, 0.15% 상승). 한국 CDS 강보합 금일의 포커스n 미국 8월 기대 인플레이션, 전월비 보합. 7월 소비자 신용은 큰 폭 증가○ 뉴욕 연은에 따르면, 1년 및 5년 기대 인플레이션은 각각 3.0%, 2.8%를 기록하여 전월과 동일한 수준.3년 기대 인플레이션은 2.5%로 전월(2.3%) 대비 소폭 상승.이는 기대 인플레이션이 전반적으로 안정적임을 의미.세부항목가운데 가스비, 임대료, 의료비의 향후 상승률이 상대적으로 높을 것으로 예상 ○ 다만 응답자들이 제시한 기대 인플레이션 격차는 크게 확대되어,이에 대한 불확실성이 점차 커지고 있음을 시사.일례로 응답자의 하위 25%는 5년 기대 인플레이션이 0% 이하를 나타낼 것으로 예상한 반면,상위 25%는 6% 이상을 기록할 것으로 전망 ○ 노동시장 전망은 혼조의 모습. 소득과 지출은 모두 증가할 것으로 전망했고,신용에 대한 접근 역시 개선될 것으로 기대.다만 부채 상환이 어려워질 수 있다고 응답한 비율이 3개월 연속 상승하면서＇20년 4월 이후 최고치.고용둔화 등이 소비자의 향후 경제 전망에 영향을 미치는 것으로 평가 ○ 한편 7월 소비자 신용은 254억달러로 전월(89.3억달러) 대비 큰 폭 증가했으며,이는 ＇22년 11월 이후 최대.이번 결과는 학자금 대출과 자동차 구입 융자 등이 포함된논리볼빙(nonrevolving) 대출 및 신용카드 대출 증가 등에 기인 ○ 그 동안 소비자신용 증가는 소비지출을 늘리는데 기여했으나고금리 장기화 영향으로 일부 가계는 건전성이 약화될 수 있음에 유의할 필요.뉴욕 연은 7월 보고에 따르면, 최근 소비자들의 부채 연체율 상승이 지속 글로벌 동향 및 이슈n Morgan Stanley, 미국 증시는 여전히 엔 캐리 트레이드 청산 위험에 노출○ Michael Wilson 스트래티지스트는 연준의 9월 금리인하 가능성이 확실시되며,이는 엔화 가치를 높여 추가적인 엔 캐리 트레이드 청산을 유도할 수 있다고 분석.이에 8월 초 있었던 글로벌 금융시장 혼란이 재연될 수 있다고 경고 ○ 다만 JPMorgan Chase의 일부 스트래티지스트는 3개 분기 동안 이어지던엔 캐리 트레이드 청산은 대부분 종료되었다는 의견을 제시  n 유로존 9월 센틱스 투자자신뢰, 1월 이후 최저. 독일 경제의 부진 등이 반영○ 9월 센틱스 투자자신뢰는 15.4로 1월 이후 가장 낮은 수준.시장에서는 독일의 정치 및 경제 혼란이 유로존 전체에 큰 부담이 되고 있다고 분석 n 전 ECB 총재, EU의 경쟁력 향상을 위해 대규모 투자 및 산업정책 공조가 필요○ 드라기 전 총재는 EU의 경쟁력을 향상시켜 미국과 중국 경제를 따라잡아야 한다고 주장.구체적으로 이를 위해서 산업정책 공조, 대규모 투자, 신속한 의사 결정 등이 필요하다고 강조.아울러 현 상황은 매우 우려스럽다고 평가 n 중국 8월 근원 소비자물가 상승률, 41개월래 최저. 보다 강력한 부양책이 요구○ 8월 헤드라인 소비자물가(CPI)는 전년동월비 0.6% 올라 전월(0.5%) 대비 높은 수준.다만 이는 악천후로 인한 식품가격의 큰 폭 상승에 기인.실제로 근원 CPI의 연간 상승률은 0.3%로 ＇21년 3월 이후 최저.이는 소비자 수요가 매우 취약하며,이를 극복하기 위한 당국의 보다 강력한 노력이 필요함을 시사 ○ 한편 8월 헤드라인 생산자물가(PPI)의 연간 상승률 역시 1.8%로 전월(-0.8%) 대비 낮은 수준.이는 디플레이션 압력이 심화되고 있음을 의미 n 일본 2/4분기 GDP, 속보치 대비 하향 조정. 일본은행 금리인상 계획 저해할 소지○ 2/4분기 GDP(수정치)는 2.9%(연율) 증가하여 속보치(3.1%) 및 예상치(3.2%) 하회.이는 기업의 자본지출 및 가계소비 부진 등에 기인.일부에서는 소비둔화가 지속될 경우 일본은행의 금리인상이 계획보다 늦춰질 수 있다고 평가 n Morgan Stanley, 국제유가 전망을 하향 조정. 수급 개선 전망 등을 고려○ 4/4분기 브렌트유 가격이 배럴당 75달러를 기록할 것으로 예상하여이전(80달러) 전망치를 하향.미국과 중국의 경기 둔화로 석유 수요가 약해지는 반면OPEC+를 통한 공급은 오히려 증가할 수 있다고 설명 주요 경제지표 n ○ 미국 대선 토론, 연준 바 부총재 발언, 8월 NFIB 중소기업 경기낙관지수○ 독일 8월 소비자물가, 영국 5~7월 실업률, 중국 8월 수출입 해외시각 및 외신평가n 미국 핵심 노동인구의 고용 여건, 9월 50bp 금리인하는 어려울 소지블룸버그 (Jobs Don'tJustify a Half-Point Cut.Will Inflation?)○ 8월 고용보고서는 경기침체 여부 및 통화정책 방향을 명확하게 나타내지 못한 것으로 평가.다만 고용둔화는 연준의 9월 금리인하 관련 내부 논쟁을 유도할 수 있으나,50bp 금리인하 주장을 뒷받침하기는 어려울 전망 ○ 일례로 핵심 노동인구(25~54세의 노동자)의 경우 전체 노동시장과 비교하여고용 여건이 상이하다는 점을 보여주었으며,특히 경기침체 위험이 거의 존재하지 않음을 시사.임금상승률 역시 인플레이션 보다 높은 수준을 나타내현 시점에서 50bp의 금리인하가 여의치 않다는 점을 제시 n 주요국 인플레이션, 정상화 국면 진입 확신은 시기상조 FinancialTimes (Don’t bet on inflation staying boring)○ 대부분의선진국에서인플레이션은 목표(2%)에 근접했지만, 다음의 이유로 인플레이션재발 가능성은 여전.첫째, 경기 활성화를 위한 정부의 대규모 재정정책.둘째, 중앙은행의 완벽한 실시간 물가 대응은 현실적으로 불가능.셋째, 새로운 물가 상승 요인 발생 시, 인플레이션 기대는 과거보다 빠르고 지속적으로 확장○ 넷째, 인구고령화에 따른 노동력 부족으로 근로자의 임금 협상력 강화.다섯째, 지정학적 위험 증가와 국가 간 무역 갈등(관세 등)으로 인한 글로벌 공급망 불안정.이외에도 기후 변화 대응을 위한 투자 확대,AI 기술 확장에 따른 에너지 소비량 급증 등은인플레이션에 큰 변동성을 가져올 가능성 n ECB 통화정책, 경기침체 회피를 위한 명확한 금리인하 신호 발신할 필요 블룸버그 (For ECB RateCutters,theMusic Is as Important astheWords)○ 역내 물가및임금상승률 둔화등으로 ECB는 9월 금리인하에 나설 것으로 예상.인플레이션 기대 약화, 유가 하락 등 경기하강 징후가 이어지는 가운데ECB 인사들은현행금리는 제약적 수준이며,이는투자와 성장을 저해할수 있다고경고 ○ 이러한 상황을 반영하여 시장에서는 연내 최소 한 차례의 추가 금리인하와향후금리인하 폭은 최대 1.5%p에 이를 것으로 전망.다만 ECB는 향후 금리인하 경로에 대한 신호 발신에 신중.이러한 불확실성을 해소하기 위해서ECB는 더욱 명확한 금리인하 경로 제시가 요구  n 유로존 경제 부흥 방안, 정치적·재정적 요인이 장애물로 작용 TheEconomist (Can anything spark Europe’s economy backto life?)○ 드라기 전 ECB 총재가 유로존 경제 부흥을 위한 의견을 제시,이는 혁신 촉진, 벤처 투자 확대, 단일시장 통합 등을 통한 경쟁력 강화가 골자.이러한 계획은 각국 정부의 협력과 상당한 추가 지출을 요구 ○ 다만 각국 정부는 주요 산업에 대한 개별적인 통제권 유지를 원하고 있으며,부채 문제로 인해 추가적인 지출에 부정적.이러한 역내 정치적 및 재정적 현실은 이번 방안의 실현 가능성을 떨어뜨리는 요인.아울러 이를 실행하기 위해서는 각국 정부의 협력과 구조 개혁이 필수적 n 미국 가계의 소비여력, 주택담보대출 확대 등으로 일부 강화 블룸버그 (Americans Have a New Piggy Bankto Raid — Their Houses) n 미국의 주택 구매력 개선 여부, 대선에서 주요 변수로 작용할 소지 FinancialTimes (Make homes affordable again) n ECB의 10월금리인하가능성,역내소비및성장률부진전망등으로증가블룸버그 (ECB's Economic Hopes at Risk asConsumers Put Spending on Ice) n WTO의 분석, 보호무역주의는 소득격차 확대의 원인 Financial Times (WTO claims protectionism will widen wealth gap)