HPSP : 안정적인 실적 속 아쉬운 성장세

[주식 이야기]

[NH/류영호] HPSP

■ HPSP - 안정적인 실적 속 아쉬운 성장세

- HPSP에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 37,000원으로 하향. 전방 산업 투자 감소를 반영하여 실적 전망치를 하향 조정한데 기인. 목표주가는 과거 2년 평균 PER 32.1배를 적용. ’24년 매출액은 로직 부분의 부진에도 중국을 포함한 Tier2 고객사향 확대와 메모리 부분의 선방으로 전년대비 1.3% 성장. ’25년 매출액은 과거와 같은 폭발적인 성장을 기대하기 어렵지만 전년대비 11.2% 증가한 2,017억원 예상. 동사의 주요 시장인 로직은 작년에 이어 주요 3사 중 T사만 투자를 확대하고 있는 상황. 전공정 투자 비중은 높지만 여전히 전환투자 비중이 높은 상황. 신규 라인투자 확대는 올해 하반기를 시작으로 내년부터 본격화될 것으로 예상. 메모리의 경우 올해도 유사한 흐름 기대. 다만 기대했던 신규 장비 진입은 고객사 개발 일정 고려 시 내년이 될 것으로 전망

- 주요 고객사들의 투자 축소로 과거와 같은 높은 성장률은 제한적이나 1)고객사 다변화에 따른 매출 안정성, 2)기술 경쟁력 우위에 따른 높은 수익성, 3)향후 하이브리드 본딩을 포함한 기술 변화에 필요하다는 점을 고려 매수 의견 유지

- 4분기 매출액은 666억원(+118.5% y-y, +33.9% q-q), 영업이익 358억원(+195.3% y-y, +36.7% q-q)을 기록. 매출액과 영업이익 모두 동사 및 시장 예상을 소폭 상회. 긍정적인 실적은 환율효과와 매출 조기 인식에 기인. 1분기 매출액은 전방 산업 동향을 감안하면 전분기대비 감소를 피할 수 없을 것으로 예상되나, 전년대비로는 3.5% 성장한 391억원을 전망. 25년 실적은 상저하고 예상

▷자료: https://m.nhqv.com/c/h0hgd