이마트 : 올해 뭘 보여줄 지 설렘

[주식 이야기]

[한투증권 화장품/유통 김명주] 이마트 1Q25 Preview: 올해 뭘 보여줄 지 설렘 

★ 영업이익이 시장 기대치를 31.9% 상회할 전망 
- 1분기 연결기준 매출은 7조 2,724억원(+0.9% YoY), 영업이익은 1,446억원(+206.9% YoY, OPM +2.0%)으로 매출은 시장 기대치에 부합하고 영업이익은 31.9% 상회할 전망
- 현재 시장의 컨센서스에 PPA 상각비(분기 240억원) 제외 효과가 일부만 반영되어 있는 걸로 보이며, 이를 고려해도 시장 기대치를 상회하는 걸로 추정
- 올해는 회사의 공동 매입과 산업 내 경쟁 완화가 동시에 이루어지는 해일 것

★ 비효율을 줄이고, 매장 효율성은 높이고  
- 이마트는 현재 CJ대한통운과의 협업을 통해 쓱닷컴의 새벽배송 권역을 확대해 나가고 있음
- 이마트가 기존 오프라인 매장을 활용할 가능성이 크며, 이는 기존점 신장에 긍정적
- 매장을 활용한 퀵커머스 매출 증가는 이마트 기존점 부진 요인인 PP센터 매출 부진의 일부를 상쇄해 줄 수 있음

★ 목표주가를 28% 상향한 115,000원을 제시 
- 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 90,000원에서 115,000원으로 27.8% 상향
- 현재 홈플러스의 파산 가능성을 판단하기는 어렵지만, 이는 산업 내 경쟁 완화 요인이기 때문에 이마트한테 긍정적
- 밸류에이션 회복 요인(ex. 매장 효율성 향상, 알리바바 JV 설립 등)들이 있다는 점을 고려 시 단기 주가 조정은 좋은 매수 기회라 판단

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