아모레퍼시픽 : 턴어라운드라는 목적지로 순항 중

[주식 이야기]

『아모레퍼시픽(090430.KS) 턴어라운드라는 목적지로 순항 중』 
화장품 박현진 

▶️ 중국 회복하고, 미국과 유럽이 성장 이끌고
- 미주 지역과 EMEA 지역에서의 매출 성장 강세. 대부분 라네즈와 이니스프리 영향
- 중국 적자는 예상대로 감소 중. 코스알엑스는 다음 분기부터 회복 기대
- 이제 성장은 서구권에서 견인. 바텀 매수 의견 유지
 
▶️ 1Q25 Preview: 본업 실적 성장은 예상치에 수렴하는 중
- 1Q25 연결매출 1.09조원, 영업이익 1,084억원으로 전년동기대비 각각 20%, 49% 증가해 현 컨센서스 소폭 상회 전망
- 국내 매출은 전년동기와 유사할 것으로 예상하나 해외 매출 54% 성장해 실적 성장 견인 전망. 특히 유럽과 북미가 각각 200%, 115% 증가 예상
- 중국 영업적자는 일회성 50억원을 포함해 100억원 이내가 될 것으로 사측이 목표 제시. 2Q25부터 중국 매출은 (+)성장 전환
- 코스알엑스 가격 재정비, 할인율 정상화로 1Q25 매출 20% 감소 예상. 다만 2Q25부터 사업 효율화 성과로 미국 시장 성장률에 수렴해 나갈 전망
 
▶️ Valuation & Risk: 길게 보면 계속 바닥
- 연간 추정치 유지. 본업에서 발생할 수 있는 일회성 비용 이슈 파악된 바 없음
- 자회사 관련 손실도 없거나 있어도 제한적
 
*원문 링크: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333897