NAVER : 변화하고 있다

[주식 이야기]

[NH/안재민] NAVER

■ NAVER - 변화하고 있다

지난해 첫 화면 개편을 시작으로 플러스스토어 앱 출시, 온서비스 AI 등 다양한 변화를 통해 네이버의 체류시간을 늘리려는 노력 지속 중. 하반기 커머스 수수료율 인상에 따른 실적 성장 기대

▶️ 2025년에도 실적 성장 기대

- 네이버에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 280,000원 유지. 온서비스 AI, AD Voost, 플러스스토어 앱 출시, 커머스 수수료율 개편 등 사업의 변화가 예상되는 가운데, 창업자 이해진씨의 이사회 의장 복귀도 긍정적 영향 기대

- 6월 2일부터 네이버쇼핑의 판매수수료 도입에 따라 수수료율이 약 1%p 정도 인상이 예정되어 있고, 관련 매출과 이익은 3분기부터 의미있게 성장할 전망. 연간 40조원 수준의 플러스스토어 거래대금을 감안하면 분기 1천억원 이상 영업이익 증가 기대. 2025년 영업이익 2.2조원(+12.3% y-y)으로 성장 전망

▶️ 기대치를 하회할 1분기 실적 추정

- 네이버의 1분기 실적은 매출액 2.82조원(+11.6% y-y, -2.3% q-q), 영업이익 4,903억원(+11.6% y-y, -9.5% q-q)으로 기존 추정치 5,100억원 및 시장 컨센서스 5,218억원을 하회할 것

- 정치적 이벤트와 비수기 시즌이 맞물리면서 광고와 커머스 사업의 업황 부진이 불가피하며, 주요 사업의 성장률 둔화할 전망. 서치플랫폼 매출액은 1.0조원(+11.6% y-y, -5.1% q-q), 커머스 매출액은 7,879억원(+12.0% y-y, +1.7% q-q) 예상

- 마케팅비용은 4,210억원(+14.6% y-y, -6.0% q-q)으로 네이버웹툰 및 플러스스토어 앱 신규 론칭에 따라 증가했을 것


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