전환사채(Convertible Bond, CB)와 리픽싱(refixing)이란?

[천랑성]

재무제표, 뉴스기사, 독서를 하다보면 전환사채라는 용어가 종종 등장하곤 합니다.

전환사채란 도대체 무엇일까요?

전환사채을 이해하기 위해서는 ‘채권’이라는 용어를 알아두어야 합니다.

기업은 항상 돈을 필요로 하기에 일정 금액을 빌리고서 채권자들에게 차용증서를 지급하는데 이것이 바로 채권이라고 합니다.

전환사채도 비슷합니다.

전환사채는 채권을 주식으로 교환할 수 있는 권리가 부여 된 채권입니다.

주식으로 교환하기전에는 채권으로서 이자를 지급 받을 수 있고,

주식으로 전환 후에는 주식의 시세차익 또는 배당을 얻을 수 있는 메리트있는 채권입니다.

또 채권과 주식을 어느정도의 비율로 교환 할 것인지 정하는데 이것을 ‘전환가격’​이라고 합니다.

그리고 전환했는 비율은 ‘전환비율’이라고 합니다.

전환사채는 주가에 영향을 미칩니다.

전환사채가 전환가격을 기준으로 채권과 주식으로 교환된다면 주식의 수가 증가 할 것입니다.

그렇게 되면 전체적인 주가가 하락함으로써 기존의 주주들은 손실을 보게 되지만 새롭게 들어오는 CB(전환사채)투자자들에게 이득입니다.

그리고 ​‘리픽싱’은 전환사채와 큰 관련성이 있습니다.

리픽싱은 전환사채를 발행함으로써 주식의 가격이 하락하면 전환 가격을 재조정합니다.

기업이 전환사채를 발행한다면 공시가 뜨게 됩니다.

그러면 전환사채를 발행하는 목적과 어디에 자금을 사용하는 것인지 파악하셔야 합니다.

기업이 투자를 잘못하는 경우는 일상다반사입니다.

그리고 그 투자가 득이 될 지, 실이될지는 아무도 모르기 때문이죠.

전환사채는 주식으로 교환하지 않는다면 이자를 받을 수 있다고 말씀드렸습니다.

​하지만 이자율은 낮은 편이라 크게 기대할만한 수치가 되지는 않습니다.

그렇지만 반대로 생각해보면 기업이 투자를 했음에도 실적지 좋지않아서 주가가 하락한다면 전환사채를 주식으로 전환하지 않았기에 손실을 보지는 않습니다.

기업이 성장성이 좋고, 미래의 확실한 목표가 있다면 전환사채를 주식으로 바꿔 더 큰 시세차익을 기대해 볼 수 있습니다.