시프트업 : 뜀을 위한 숨 고르기

[주식 이야기]

[시프트업(462870)｜다올 인터넷·게임·엔터·레저 김혜영 

★ 1Q25 Review: 뜀을 위한 숨 고르기
★ 78,000원(유지), BUY(유지)

▶️ 1Q25P 연결 매출액은 422억원(+13.0% YoY, -33.5% QoQ), 영업이익은 263억원(+1.2% YoY, -43.1% QoQ) 시현. 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스에 부합

▶️ [승리의 여신: 니케] 323억원(-11.4% YoY, -23.7% QoQ) 기록. 1분기는 주요 이벤트가 부재했기 때문에 전분기 대비 하락. 다만 2분기에 2.5주년 이벤트와 스텔라 블레이드 콜라보가 예정되어 있으므로 매출 반등 전망

▶️ [스텔라 블레이드] 43억원(-78.1% QoQ) 기록. 콘솔 버전은 출시된 지 약 1년이 경과하였고 6월에 PC 버전 출시도 앞두고 있기 때문에 전분기 대비 매출이 큰 폭으로 하락. PC 버전 또한 소니가 퍼블리싱을 담당하며 패키지로 판매 예정. 다만 콘솔 버전과 달리 별도의 리쿱(Recoup) 기간이 없기 때문에 매출이 판매량에 비례하여 즉각적으로 반영될 전망

▶️ <니케> 중국 버전은 5월 22일에 출시될 전망이며 목표 사전 예약자 수 800만 명을 달성. 사전 예약자 수가 흥행을 담보하지는 않으나 니케 특유의 작화와 전투 요소를 고려해 보았을 때 중국에서 유의미한 매출 기대

▶️ 2Q25에 <니케> 상여금이 일시에 반영될 예정이며 <스텔라 블레이드> PC 버전에 대한 상여금은 흥행 결과에 따라 2026년에 반영 예정. 따라서 2025년 인건비는 추가 인력 채용(1Q25 말 326명 -> 연말까지 400명 이내)을 고려하더라도 2024년 552억원 대비 감소한 512억원으로 전망

▶️ <스텔라 블레이드>는 현재 스팀 위시리스트에서 36위, 팔로워 수 3.7만 명. 본격적인 마케팅 전임에도 불구하고 유저들의 유의미한 관심도를 보유하고 있으므로 흥행 가능성 높다고 판단


♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://tinyurl.com/2mkw2u7n>