한국금융지주 : 경상 이익 체력 1등 증명

[주식 이야기]

[NH/윤유동] 한국금융지주

[한국금융지주/ 경상이익 체력 1등 증명]

우호적인 영업환경 하에서 계열사 증권의 호조 및 저축은행, 캐피탈의 정상화 확인. 연간으로 안정적인 실적 전망하며, 신사업 IMA 지정 신청 및 인가 발표에 따라 연말로 갈수록 타사대비 주목받을 것으로 기대

▶️ 하반기도 기대되는 이유

투자의견 Buy 유지하며 목표주가는 기존 113,000원에서 119,000원으로 상향. 증권 및 다수 계열사들의 실적이 빠르게 반등함을 고려하여 2025년 BPS 184,059원으로 상향조정 후 Target PBR 0.7배를 적용해 산출

한국투자증권은 신사업인 IMA(종합투자계좌) 1호 사업자 유력 후보. 별도 자기자본 8조원 허들을 상회하며, 발행어음 잔고는 17.6조원(한도 19.9조원)으로 추가 레버리지 확보 필요하기 때문. 1분기 발행어음 NIM(순이자마진) 1.86% 고려 시 IMA에서 유사한 1%대 운용수익률만 기대해도 내년 이자수익 확대 가능

▶️ 채권운용손익 개선으로 서프라이즈

1Q25 연결 지배순익 4,584억원(+34.5% y-y, +332.0% q-q)으로 컨센상회. 4월에도 양호한 영업환경 이어지고 있으나 1분기 수준만큼은 아닌 것으로 추측

트레이딩/기타: 2,034억원(+93.3% y-y, 흑전 q-q) 기록. 증권의 채권운용 실적이 타사대비 양호하였으며 PF 부문에서는 충당금 200억원 환입. 저축은행, 캐피탈의 충당금 적립은 각각 500억원, 100억원으로 전년 동기 대비 개선된 수준

IB: 수수료손익 1,081억원(+16.9% y-y, +21.3% q-q) 기록. 서울, 구로, 대구, 대전, 제주 등에서 본PF 중심의 신규 딜 진행. 평소대비 딜 개수 많았던 것으로 파악. 그 외 더즌, 에이유브랜즈, 오름테라퓨틱 등 IPO 총 6건 주관


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