이녹스첨단소재 1분기 리뷰 및 2분기 전망

[주식 이야기]

IBK 김운호

이녹스첨단소재 1분기 리뷰 및 2분기 전망입니다. 다소 늦은 1분기 리뷰이지만 이른 프리뷰 자료입니다.

25년 1분기 실적은 이전 보고서 내용과 크게 다르진 않은 매출액은 1131억원, 영업이익은 264억원입니다.

매출액은 제 추정치 대비 소폭 많고, 영업이익은 5억원 정도 차이가 납니다. 매월 숫자를 집계하는 만큼 가이던스에서 크게 벗어 나지는 않는 것 같습니다.

1분기는 OLED 계절성이 강한 만큼 전분기 대비 큰 폭으로 증가했습니다. TV가 50% 가까이 증가했고, 모바일은 10% 넘는 수준입니다.

스마트폴렉스는 부진했는데 디지타이져 영향이 큽니다.

영업이익은 지난 분기 대비로는 5.7% 증가한 264억원인데 영업이익률은 지난 4분기와 유사한 수준입니다.

영업이익률의 변동성을 줄이려는 회사의 전략으로 해석됩니다.

2분기 매출액은 1분기 대비 4.9% 증가한 1,186억원으로 전망합니다. INNOSEM이 좀 늘어나고 OLED도 소폭 증가할 것으로 보입니다.

연간으로 보면 스마트플렉스가 가장 큰 폭으로 감소할 것으로 보입니다. 디지타이져 물량 감소 영향입니다.

2분기 매출에서 OLED는 다소 보수적인 느낌인데 LGD 숫자를 최대한 보수적으로 반영한 것으로 보입니다.

여러가지 이유가 있겠지만 시장 불확실성을 반영했을 걸로 보이고 점유율에 대한 불확실성도 어느 정도 반영한 숫자로 소통하고 있지 않나 생각합니다.

2분기 영업이익률도 1분기와 유사한 수준을 유지할 것으로 보입니다.

연간 영업이익은 1060억원으로 전망하고 있습니다. 상반기 대비 다소 밋밋한 하반기 실적을 가정한 것인데 환율, 업황을 보수적으로 가정한 영향입니다.

아직 관세라는 변수가 완전히 해결된 것이 아니라 지켜봐야 겠지만 위로 튈 가능성도 있다고 봅니다.

주가는 연초에 실적으로 한번 튀었다가 거의 제자리에 와 있는 수준입니다.

요즘 밸류애이션이 워낙 주가 움직임에 큰 변수는 아니겠지만 지금 주가는 저평가 국면에 있는 것으로 보입니다.

최근 NDR 같이 한 LGD가 바닥에서 움직이는 게 보이는 만큼 관련 부품사들도 관심있게 볼 필요는 있겠다 생각합니다.

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