효성티앤씨; 글로벌 1위, 지금은 사야할 때

[주식 이야기]

[신한투자증권 정유/화학/2차전지 이진명, 김명주]

** 효성티앤씨(298020)

* 효성티앤씨; 글로벌 1위, 지금은 사야할 때

신한생각: 전 사업부가 좋아진다
- 글로벌 1위(M/S 30%) 경쟁력으로 차별화된 수익성 지속
- 中 부양책에 따른 수요 회복 및 신규 설비 가동 등으로 하반기 이익 모멘텀 확대
- 3년(22~24년)간 적자였던 나일론/폴리는 베트남 생산 이전 효과로 흑전 기대

체질 개선 완료, 업황 회복과 드러날 차별화된 경쟁력
- 1Q 스판덱스 OPM은 스프레드 약세에도 中 법인 설비 효율화 작업으로 11%(+4%p) 달성
- 中 스판 법인 순이익률 6.4%(+20%p)로 개선, 경쟁력 높은 닝샤 공장 가동 및 수요 회복으로 증익 지속
- 1Q 나일론/폴리 적자폭 축소, 동나이 나일론 법인 순이익률 0.1%(+10%p)로 턴어라운드→ 연간 흑전(23억원, +465억원 YoY) 기대

Valuation & Risk: 주가 재평가가 필요한 시점
- 목표주가 실적 추정치 및 글로벌 피어 멀티플 상향 조정 반영해 350,000원(+13%)으로 상향
- 글로벌 스판덱스 탑티어 경쟁력, 나일론/폴리 턴어라운드, 글로벌 2위 특수가스 경쟁력 감안할 경우 업사이드 有


(원문 링크: https://bit.ly/3Z20p9z )