오늘의 해외 시각 및 동향 !! (09/25)

국제금융시장: 미국은 9월 소비자신뢰 부진, 중국의 대규모 부양책 등이 영향                 주가 상승[+0.3%], 달러화 약세[-0.5%], 금리 하락[-2bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 반도체 관련주 강세, 중국 부양책 기대 등으로 상승             유로 Stoxx600지수는 수출 관련주 중심의 매수 증가 등으로 0.7% 상승    ○ 환율: 달러화지수는 하락. 달러화 대비 위안화 가치는 16개월래 최고             유로화와 엔화 가치는 각각 0.6%, 0.3% 상승    ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 9월 소비자신뢰의 큰 폭 하락 등이 원인             독일은 미국 국채시장 영향 등으로 1bp 하락        ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1323.2원(스왑포인트 감안 시 1326.0원, 0.34% 하락). 한국 CDS 강보합 금일의 포커스n 미국 9월 소비자신뢰, 약 3년래 최대폭 하락. 7월 주택가격은 상승세 둔화○ 9월 컨퍼런스보드 소비자신뢰는 98.7을 기록하여 ＇21년 8월 이후 최대폭 하락.아울러 이는 3개월래 최저.향후 전망 및 현재 지수 모두 전월에 비해 낮은 수준을 나타냈으며,특히 고용둔화 및 생활비용 증가에 대한 우려가 높은 상태.컨퍼런스보드 소비자신뢰는 팬데믹 이전보다 여전히 부진한 상황 ○ 노동시장이 전반적으로 양호하다는 평가가 많지만,근로시간 감소와 임금 상승률둔화 등소비자들의 노동시장 건전성에 대한 우려는 상당한 수준(Conference Board).노동시장 냉각이 소비자 심리에 영향을 미치고 있으며,이는 연말에 실업률이 4.5%까지 상승할 수 있다는 전망을 뒷받침(Bloomberg Economics) ○ 한편 7월 S&P/케이스-실러 주택가격지수는 전년동월비 5.0% 올라전월(5.5%)에비해 상승세 둔화.전월비 기준으로는 0.2% 높은 수준으로 14개월 연속 상승.같은 달 FHFA 주택가격지수 역시 전년동월 및 전월과 비교하여각각 4.5%, 0.1% 올랐으나 상승세는 3개월 연속 둔화 ○ 최근 주택매물은 점차 증가세를 보이고 있으나고금리 등으로 주택구매여력(home affordability)이 여전히 취약하고,전통적인 이사 시즌인 봄철이 지나면서주택가격의 상승 압력 역시 약화되는 것으로 판단(Redfin) 글로벌 동향 및 이슈n 연준 보우먼 이사, 금리인하 신중하게 추진할 필요. 인플레이션은 여전히 높은 수준○ 인플레이션은 목표(연율 2.0%) 대비 여전히 높기에금리인하를 신중하게 추진해야한다고 언급.특히 공급망 차질 위험, 적극적인 재정지출 확대, 주택시장의 수급 불균형 등으로인플레이션 상방 압력이 상당하다고 주장 n 독일 9월 Ifo 경기기대지수, 예상치 하회. 경기침체 우려 등을 반영○ 9월 Ifo 경기기대지수는 86.3을 기록하여전월(86.8) 및 예상치(86.4) 하회하면서 2월 이후 최저치.특히 신규수주 감소 등 제조업 관련 부정적 신호들이 이어지고 있으며,이러한 모습은 점차 서비스 부문에까지 확산(Ifo).한편, 주요 경제 연구소들은 금년 독일의 GDP가 전년비 0.10% 감소할 수 있다고 경고 n 중국 인민은행,통화정책 완화·부동산 및 주식시장활성화 대책 등대규모 부양책 발표○ 판공성 총재는 기자회견을 통해 대규모 부양책 공개.먼저 은행 지급준비율을 0.50%p 낮추고, 단기 정책금리인 7일물 역레포 금리도0.20%p 인하하여 1.50%까지 떨어뜨릴 방침.또한 주택경기 활성화를 위해 모기지 금리 0.50%p 인하, 2주택대출계약금 비중 하향,지방국영업체의주택매입 대출을지원할 계획 ○ 아울러 증시 안정을 위해 보험 및 증권사의 5,000억위안 규모 대출 프로그램 도입,자사주 매입을 위한 3,000억위안 재대출 자금 제공 등도 추진할 방침.시장에서는 이번 조치가 경제심리 개선을 유도할 수 있으나,본격적인 경제 회복 및 5% 성장률 목표 달성 여부는 불투명하다고 평가(Bloomberg Economics) n 영란은행 총재, 과거와 같은 초저금리 시대 도래는 어려울 전망○ 향후 통화정책 완화가 점진적 형태로 시행될 것이며,글로벌 금융위기 등과 같은 충격이 발생하지 않으면과거와 같은 초저금리 시대는 재연될 수 없다고 발언 n 일본은행 총재, 필요에 따라 금리인상 가능하지만 서두르지는 않을 방침○ 우에다 총재는 경제 지표를 반영하여 금리를 인상할 수 있으나,이를 서두르지는 않을 것이라고 발언.통화정책 결정 시 국내외 금융 및 자본시장을 면밀히 분석해야 하는데,현재 이를 위한 충분한 시간 확보가 가능하다고 첨언 n 호주 중앙은행, 금리 동결. 당분간 현행 금리 유지할 수 있다는 신호 발신○ 금리 동결을 결정하고, 강한 인플레이션 압력 등으로당분간 현행 높은 수준의 금리를 유지할 수 있음을 피력.다만 시장에서는 금리인상을 고려하고 있다는 점을 밝히지 않아통화정책 기조가 이전보다 다소 완화적이라고 평가 n OPEC, 중장기 글로벌 원유 수요 증가할 전망. 신흥국 부문의 호조를 예상○ 글로벌 원유 수요가 ＇50년까지 증가세 유지할 것으로 전망.신흥국의 인구증가 및 도시화, 전기차 및 청정유 보급 속도 둔화 등이이를 뒷받침할 것으로 분석 주요 경제지표 ○ 연준 쿠글러 이사 및 캐나다 중앙은행 맥클렘 총재 발언,미국 8월 신규주택판매  해외시각 및 외신평가n 주요국의수익률곡선역전해소,금리인하효과등으로추세는이어질소지 블룸버그 (Bond Anomaly That Twisted Yields From USto Germany Is NoMore)○ 오랜 기간 주요국의 수익률곡선 역전이 지속되었으나7월 및 8월에 각각 영국과미국에서 정상화가 진행.그 이후 독일과 캐나다에서도 동일한 현상 발생.이는 각국 중앙은행의 금리인하에 따른 단기금리 급락이 주요 요인.이에 경기침체위험(수익률곡선 역전이 종종 경기침체의 선행 지표 역할을 수행)을일부회피한것으로판단 ○ 미국 고용지표 악화와 유로존의 제조업 부진 등을 고려할 때,경기 하강을 막기위한 중앙은행의 노력이 이어지고,이는 단기금리 하락 폭을 심화시킬 가능성.이러한 상황을 감안한다면 주요국의 수익률곡선 스티프닝 추세(steepening trends)가상당 기간 지속될 전망 n 연준의 통화정책 결정, 단순한 시장 추종이라는 논쟁이 지속Financial Times (What ifthe Fed doesn’t matter?)○ 일부 경제학자들은 연준의 통화정책 결정이 시장을 주도하기보다는오히려 추종한결과라는 의문을 제기.이는 정책금리 설정이 주요 시장금리에 중대한 영향을 미치지 못하고,단순히 시장변화에 대응한 결과일 수 있다는 의미.다만 연준이 시장의 추정자라면 정책결정 시 오류를 범할 가능성은 상대적으로 낮은 편 ○ 다른 한편에서는 시장은 통화정책보다 경제 모멘텀에 의해 좌우된다고 주장.그러나 시장이 연준의 정책을 무시하고 자체적인 기대만을 고려하여 행동한다면,이 또한 잘못된 결과를 초래할 소지 n 중국의경기부양책,관련효과증대를위해적극적인재정정책도필요- TheEconomist (China’s central banktriesto savethe economy—andthe stockmarket)○ 인민은행은 이례적으로 정책 금리, 지급준비율, 주택담보대출 금리를 모두 인하하고,동시에 주가 부양책도 발표.이는 디플레이션 해소 및 5%의 경제성장률 목표 달성이 어려울 것이라는 우려에서 비롯.또한 연준의 금리인하도 영향 ○ 그러나 전문가들은 금리인하만으로는 소비 증가가 제한적일 것이며,보다 강력한수요 측면의 조치와 정부지출 확대 등 재정정책이 필요하다고 주장.한편 당국은 적극적 재정정책 시행이 가능한 통화 환경이 조성되었다고 밝힌 가운데,일각에서는 금년 예산 적자 확대와 지방정부 채권 발행 증가를 예상(ANZ) n 유럽산업정책의성패,혁신저해하지않는규제와성장의균형이관건 FinancialTimes (How to make European industrial policy work)○ 유럽과 미국의 생산성 격차는 대부분 디지털 기술 분야에서유럽의 역량 부족 때문이라는 주장이 제기.특히 EU의 과도한 기술 규제가 문제로 거론.또한 은행, 자본시장, 에너지 산업에서도 국가 간 규제 장벽이 지속되고 있으며,고용 보호로 인한 높은 구조조정 비용 또한 기업 성장에 중요한 유연성을 저해 ○ 이에 보다 적극적인 국가 간 M&A 허용 등산업 간 통합과 규제 완화를 통해 디지털 혁신을 촉진할 필요.아울러 EU의 과제는 성장을 억제하지 않는 한에서 기술 부문을 규제하는 것이 핵심 n 미국 바이든 정부의 대규모 제조업 활성화 대책, 실제 효과는 낮은 편WSJ (The BidenManufacturing Boom That Isn’t) n 미국 국채시장의 유동성, 표면적으로 양호하나 취약성이존재할 소지 FinancialTimes (Treasury market liquidity:fine butfragile?) n 미국의식료품 가격 상승,관련업체의 탐욕으로유발되었다고 보기는 곤란블룸버그 (Blaming Greedflationfor High Food Prices Is Misguided) n 호주 중앙은행의 고금리 유지, 낮은 노동 생산성에 따른 고물가 등에 기인 블룸버그 (Why Rates Are Higher for Much, Much Longer Down Under)