신한지주: 약 5천억원 자사주 매입 발표 전망

[주식 이야기]

[NH/정준섭] 은행 자료

안녕하세요. NH투자증권 은행/보험 정준섭입니다.

▶️ 신한지주: 약 5천억원 자사주 매입 발표 전망
Buy(M)/TP 87,000(U)

■ 목표주가 87,000원으로 상향

- 신한지주 목표주가를 73,000원에서 87,000원으로 상향. 주된 상향 근거는 정부의 자본시장 부양 정책에 따른 주주환원 불확실성 감소를 반영, 할인율 5%p 축소. 목표주가는 ‘25년 예상 BPS 111,182원에 타깃PBR 0.78배 적용

■ 적극적인 자사주 매입 + 아직도 PBR은 0.57배

- 신한지주는 2분기 우호적인 원/달러 환율과 낮은 자산성장, 안정적인 실적에 힘입어 CET1비율이 3월말 13.27%에서 6월말 13.4~13.5%로 상승할 전망. 이는 사측이 제시한 적정 자본비율(13.1%)을 여유 있게 초과하는 수준

- 양호한 자본비율을 바탕으로 하반기 약 5천억원 규모의 자사주 매입/소각이 예상되며, 이는 기존 예상(3,500억원)을 상회하는 것. 이를 반영한 연간 총 주주환원율도 45.5%로 전년(40.2%) 및 사측의 기존 올해 밸류업 계획(약 42~43%)을 넘어설 전망

- 최근 주가 상승에도 불구, ‘25년 PBR은 여전히 0.57배에 불과함. PBR 1배 미만에서는 지속적인 자사주 매입으로 BPS 개선을 통한 PBR 하향 효과가 기대되는 만큼, 밸류에이션 매력은 갈수록 높아질 전망

■ 2Q25 지배순이익 1.4조원, EPS 2,847원(+1.1% y-y) 예상

- 신한지주 2분기 지배순이익은 1조4,058억원으로 컨센서스 부합 예상. 대출성장은 +0.6% q-q으로 성장률은 낮지만 NIM은 -1bp q-q으로 방어 예상. 다만 경상 충당금 증가로 대손비용률은 49bp(+10bp q-q, -8bp y-y) 예상

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