KH바텍 : 오랜만에 갖는 기대감

[주식 이야기]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

KH바텍(060720)
오랜만에 갖는 기대감 

- 2Q25 연결 매출액과 영업이익은 각각1,355억원(+33.4% YoY), 126억원(+48.1% YoY)으로 영업이익 기준 시장 컨센서스(127억원)에 부합할 전망

- 올해 신모델 두께 감소 과정에서 힌지의 소재 변화와 공정 난이도 상승으로 ASP가 약 30% 상승한 영향으로 폴더블 밸류체인 중 양호한 실적 예상

- 또한 힌지 생산 난이도 증가로 인해 동사가 폴드 모델 중심으로 점유율을 일부 회복한 것으로 파악

- 2025년 영업이익을 기존 추정치 대비 +6.8% 상향한 285억원(+30.2% YoY)을 전망

- 올해 삼성전자의 폴더블 스마트폰 출하량 전망을 기존 720만대에서 760만대로 +6.1% 상향 조정한 점을 반영

- 7월 9일 언팩 행사에서 공개된 삼성전자의 폴더블 신제품은 역대급 수준의 두께 및 무게 감소, 디스플레이 크기 확대 등 소비자 니즈에 부합하는 전방위적인 스펙 개선이 이뤄졌으며, 이에 따라 예년과는 차별화된 수요 흐름 예상

- 또한 올해는 단통법 폐지로 인해 이동통신사 및 유통채널의 보조금 경쟁이 재개될 가능성이 높아졌고, 이로 인해 실질적인 소비자 체감 가격이 낮아질 수 있다는 점에서 가격 부담이 일정 부분 상쇄될 여지가 높다고 판단

- 국내 고객사의 폴더블 신제품에 대한 기대감이 오랜만에 다시 부각되고 있으며, 이는 북미 세트업체의 폴더블 시장 진입 외에도 폴더블 시장 전반의 성장 기대를 재점화시키는 중요한 변수 

- 단기적으로는 올해 모델 흥행 기대감이, 중장기적으로는 폴더블 시장의 구조적 성장 기대감이 주가에 긍정적인 모멘텀으로 작용할 것으로 예상

-  실적 추정치 상향과 적정주가 산정 기준에 ‘26년 실적 비중 확대를 반영, 적정주가는 기존 13,000원에서 15,000원으로 상향하며 투자의견 Buy 유지 

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