SK하이닉스 및 글로벌 업체들 실적 발표 점검

[주식 이야기]

하나증권 반도체 김록호/김영규] 
Industry Research

링크: https://vo.la/ZfeWVhP

반도체/소부장(Overweight): SK하이닉스 및 글로벌 업체들 실적 발표 점검

■ 데이터 포인트 및 주간 리뷰: AI 수혜 차별화. 국내는 수급으로 인한 주가 움직임 확인

TSMC와 ASML이 실적을 발표했는데, 주가 반응은 상반되었음. TSMC는 호실적 및 양호한 가이던스를 제시하며 주가가 양호했음. GPM 가이던스가 컨센서스를 하회했지만, 환율 영향 때문이라고 언급하며 우려를 불식시킨 것으로 파악됨. 반면에 ASML의 실적은 양호했지만, 보수적인 다음 분기 가이던스 및 2026년 성장에 대한 불확실성을 언급해 주가가 크게 하락했음. ASML의 가이던스에는 Intel과 삼성전자의 보수적 투자 계획이 반영된 것으로 파악됨. 반도체 전체로 보면, AI 관련 견조한 수요가 확인되었지만 업체 별로 관련 수혜 여부가 차별화되고 있다는 점을 확인할 수 있었음 

코스피 지수는 2주 연속 상승했는데, 폭은 0.4%에 불과했음. 삼성전자와 SK하이닉스의 주가가 3주 연속 방향을 달리 했음. 삼성전자가 7.2% 상승하며 코스피를 크게 상회한 반면에 SK하이닉스는 8.7% 하락했음. 기관은 두 종목 모두 순매도했다. 외국인과 개인의 순매수 및 순매도 종목은 서로 엇갈렸는데, 외국인 순매수 종목이 양호한 주가 흐름을 시현했음. SK하이닉스의 주가 하락은 외사에서 투자의견을 하향하는 보고서 영향이 컸음. HBM 관련 경쟁력 및 프리미엄이 희석될 수 있다는 우려가 주된 내용으로 파악됨. 하나증권은 단기적으로 주가 상승폭이 컸기 때문에 악재에 민감했다고 해석중이며, 기존 전망 및 전략을 유지해도 된다고 생각

하나증권 커버리지 소부장 업체들 중에서는 브이엠의 주가가 지수를 상회했음. 지난 2주 동안 자사주 매매 관련 이슈로 인해 주가 하락폭이 컸었는데, 이를 일정 부분 만회하는 주가 움직임으로 해석됨

■ 전망 및 전략: SK하이닉스 중심의 전략 유지. SK하이닉스, Intel, NXP, TI 실적 발표

하나증권은 당분간 국내 메모리 대형주들은 좁은 박스권에서 매매해야 하는 피곤한 상태를 보일 것으로 예상. 조정을 받긴 했지만, SK하이닉스 주가는 여전히 연초 이후 55% 가까이 상승한 상황. 반면에 삼성전자는 26% 상승에 그쳐 있음. 주가 상승폭의 차이는 AI 수혜 강도의 차이라고 판단하고 단기간 내에 해당 이슈가 변화될 가능성은 낮기 때문에 SK하이닉스 중심의 투자전략을 추천. Nvidia의 신고가 경신이 3주 연속 지속중인 상황이기 때문에 주가 동행 가능성도 기대할 수 있음

7월 21일에 한국 7월 수출액 잠정치가 발표. 10일까지의 잠정치가 다소 부진했는데, 월말에 물동량이 증가하는 경향을 감안하면 10일, 20일 잠정치를 너무 예민하게 해석하지는 않아도 됨. 큰 흐름을 파악하는 차원에서 방향을 점검하는 용도로 활용하는 것이 합리적이라 생각

22일 저녁에 NXP, 23일 아침에 Texas Instrument의 실적 발표가 있음. 아날로그 반도체 업체들로서 전장향 및 산업향, 전력 반도체 수요를 점검할 수 있음. 전장향 반도체는 On Semi가 바닥을 통과하고 있다고 언급한 바 있기 때문에 유사한 코멘트가 나올지 확인해야 함

24일 오전에 SK하이닉스의 실적이 발표. HBM 관련 실적 확인 및 하반기 전망 등이 중요. 아울러 상반기가 마무리된 시점에서 연간 메모리 수요에 대한 언급 여부도 확인이 필요

25일 아침에 Intel의 실적이 발표될 예정이다. 구조조정 진행 상황과 서버 및 데이터센터 수요가 중요한 체크포인트

■ 미국 반도체 기업 업데이트

전주 AMD가 7.2% 상승하면서 섹터 내에서 가장 큰 상승폭을 보였음. Nvidia의 H20 수출 소식에 이어 AMD의 중국용 GPU인 MI308의 수출 재개 소식이 긍정적으로 작용했음. Nvidia 또한 H20 수출 승인 소식에 4.5% 상승하면서 신고가를 경신했음

반면, ASML과 Micron은 각각 8.4%, 8.1% 하락하면서 섹터 내에서 가장 큰 하락폭을 보였음. ASML은 실적발표에서 부진한 가이던스를 발표한 영향이 부정적으로 작용했고, Micron은 2026년 HBM 가격 하락 전망과 더불어 2025년 하반기 수요 불확실성이 대두되면서 부진한 주가 흐름을 시현했음

■ 대만 반도체 기업 업데이트

전주 대만 반도체 섹터는 Alchip이 14.6% 상승하면서 반도체 섹터 내에서 아웃퍼폼했음. 최근 Broadcom이 신고가를 경신하면서 형성된 ASIC 기대감과 더불어 중국발 ADAS와 가상화폐 채굴용 기대감이 복합적으로 작용하고 있는 것으로 보임

TSMC는 5% 상승했는데, 실적발표에서 우수한 실적과 AI를 기반으로 한 연간 가이던스 상향이 주가에 긍정적으로 작용했음. 환율 효과로 수익성 가이던스가 부진했지만, AI향 견조한 수요가 주가를 지지했음