현대로템 : 폴란드 2차 계약 이후, 더욱 확대될 해외 수주

[주식 이야기]

[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결]

▶️현대로템(064350)
: 폴란드 2차 계약 이후, 더욱 확대될 해외 수주

◎ 2분기 영업이익 2,746억원, 컨센서스 상회 전망
- 2Q25 매출액 1조 5,519억원(YoY +41.8%), 영업이익 2,746억원(YoY +143.6%, OPM 17.7%)으로 시장 기대치 상회 전망
- 2Q25~3Q25 K2 전차 1차 계약의 잔여 물량 집중 생산이 이루어지며 디펜스솔루션 부문의 호조로 전사 실적 성장 기대
- 22년 8월 약 4.5조원의 K2 전차 1차 계약 이후 동사는 4Q22부터 1Q25까지 약 3조원 규모의 매출 인식
- 레일솔루션 부문의 매출 성장에 따른 실적 회복세와 에코플랜트 부문의 견조한 성장세도 지속 전망

◎ 폴란드 2차 계약 이후에도 추가 수주 모멘텀 유효
- 폴란드와 2차 계약 임박, 2차 계약 규모는 K2 전차의 PL 버전으로 성능 개량이 포함되어 1차 계약 대비 확대된 65억달러 추정
- 2차 계약 물량 180대 중 63대는 현지 생산 예정으로, 국내에서 부품을 조달하여 조립하는 형태가 될 것으로 예상
- 폴란드와 2차 계약 체결 이후로도 루마니아 차세대 전차 사업을 비롯하여 슬로바키아, 페루, 중동/아프리카 등과 K2 전차 수출 논의 진행
- 특히, 중동/아프리카 지역의 주요 국가는 약 7천여대의 전차를 보유 중이고 이중 30~40%는 교체가 필요한 구형 전차
- 동사는 중동/아프리카의 노후 전차 교체 사업에 참여하기 위해 중동 지역의 환경에 맞춘 성능 개량 작업 추진 중

◎ 투자의견 BUY, 목표주가 260,000원으로 상향
- 2025년 매출 5조 8,984억원(YoY +34.8%), 영업이익 9,861억원(YoY +116%, OPM 16.7%) 달성 전망
- 폴란드와 2차 계약 마무리 이후 다양한 국가로 K2 전차 수출 확대가 예상됨에 따라 K2 전차 생산 라인 증설이 필요할 것
- K2 전차 생산 물량 확대에 힘입어 디펜스솔루션 중심의 중장기 실적 성장세 지속 전망

▶️리포트: https://bit.ly/44RS9uN