LG디스플레이; 실적 개선과 밸류에이션 역사적 저점

[주식 이야기]

[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]

* LG디스플레이; 실적 개선과 밸류에이션 역사적 저점

▶️ 실적과 밸류에이션 측면에서 주가 매력도 ↑
- 25년 선행 BPS 기준 P/B 0.5배 수준으로 역사적 하단에 근접 → 밸류에이션 매력 
1) 하반기 계절성 및 기술 경쟁력 중심 견조한 출하
2) 대형 OLED 감가상각 종료에 따른 비용 절감
3) 중장기 IT LCD 하이엔드 중심의 제품믹스 개선 → 25~26년 사업 효율화 지속

▶️ 2Q25 Review: LCD TV Fab 매각 자금 영향으로 순이익 흑자 기록
- 영업이익 1,160억원(적자전환), 순이익 8,907억원(흑자전환)
1) 환율 하락(1Q25 1,453원 → 2Q25 1,400원)에 따른 수익성 하락
2) LCD TV Fab 매각에 따른 TV 매출 감소
3) 모바일 비수기에 따른 출하량 26% 감소 영향

▶️ 3Q25 Preview: 영업이익 흑자전환 전망
- 영업이익 2,328억원(흑자전환)으로 컨센서스(2,443억원) 수준 유지
- 북미 고객사 신제품 출시 영향으로 모바일 부문 +69.9% 성장 전망
- 관세 불확실성에 따른 수요 우려 및 중화권 패널 업체의 M/S 확대 가능성 존재. 다만 기술 경쟁력 기반 견조한 출하 증가 가능성 ↑

▶️ Valuation & Risk: 일회성 이슈로 할인율 재적용 불가피
- 투자의견 '매수', 목표주가 13,000원 유지
- 25년 선행 BPS 18,650원에 목표 P/B 0.7배(5개년 평균치) 적용
- LCD TV Fab 매각에 따라 실적추정치 상향. 다만 일회성 이벤트 고려하여 1배에 할인율 30% 적용

▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=338227