SK텔레콤; 시간을 벌다

[주식 이야기]

[신한투자증권 통신서비스/SW 김아람]

SK텔레콤; 시간을 벌다

▶️ 배당에 대한 확실한 코멘트는 없었음. 주가 횡보 예상 
-  배당 삭감 노이즈가 잠잠해질 때까지 주가 횡보 예상. 하반기 실적 부진 예견된 만큼 당장 부각될 만한 추가 하방 리스크 없음. 4분기 배당이 유지된다면 예상 배당수익률 6.3%, 중장기 투자매력

▶️ 2Q25 Key Takeaways
- 2Q25 영업이익 3,383억원(-37%YoY)으로 부진. 전분기대비 가입자 핸드셋 -75만명, 인터넷 -4만명, 유료방송 -11만명. 유심 교체 및 대리점 보상 관련 일회성 비용 2,500억원 발생. 3Q25 영업이익도 1,136억원(-79%)으로 8월 요금 반값할인 타격 클 것

- 컨퍼런스 콜에서는 ① 배당 관련 소통이 다소 모호했다고 평가. 당사는 여전히 경영진이 배당 유지를 선택할 가능성이 높다는 의견이지만(과거 배당 히스토리, 경영진 KPI, 현금/차입 여력 등 감안), 8월말~연내 개인정보보호위원회 과징금 결정이나 4분기 실적발표를 전후해 배당 삭감 노이즈가 다시 불거질 수도 있겠음

- ② 마케팅 경쟁 격화 가능성은 낮다고 봄. SK텔레콤은 고객 윈백에 있어 정량적 목표보다 신뢰 회복, 정교화/개인화된 마케팅에 초점을 맞춘다고 소통

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=338671