파라다이스 : 모멘텀과 성장 동력 확보

[주식 이야기]

[파라다이스(034230)｜다올 인터넷·게임·레저 김혜영

★ 모멘텀과 성장 동력 확보
★ 25,000원(상향), BUY(유지)

▶️ 2025년 9월 29일부터 2026년 6월 30일까지 중국인 단체 관광객 무비자 정책이 시행되며 이에 따라 카지노/호텔의 매출 성장 전망

▶️ 1H25 기준 동사의 카지노 매출은 4,438억원으로 매출의 79%, 호텔 매출은 1,153억원으로 20%를 차지. 호텔 매출이 카지노 매출에 상대적으로 적지만 이는 카지노 고객들에게 제공하는 무료 객실 때문으로, 순수 투숙객이 증가한다면 호텔 매출은 유의미한 성장 가능

▶️ 다만 호텔 매출보다 카지노 매출을 끌어올리는 게 핵심. 이를 위해 중국 현지 여행사와 협업하여 공동 상품을 개발 중. MASS 유인책과 채널을 준비하고 있기 때문에 유의미한 카지노 매출 성장 전망

▶️ 또한 양국간의 관계 완화와 함께 VIP들이 보다 용이하게 방문할 수 있는 환경도 조성된다면 VIP 드랍액 성장도 추가적으로 기대 가능

▶️ 동사는 현재 영종도 파라다이스 시티와 도보 3분 거리인 영종도 그랜드하얏트인천의 웨스트타워 건물(객실 500개; 2014년 개관) 인수 검토 중. 인수가 현실화되면 객실 확보와 영업장 확장이 가능. 즉, 카지노 매출과 호텔 매출 성장 동력 확보

▶️ 장충동 호텔은 2028년 완공 예정이며 기성액에 따라 차입할 예정이기 때문에 2026년까지는 이자 비용부담이 크지 않을 전망. 객실은 200개 이내이기 때문에 ADR은 국내 최고 수준으로 전망

▶️ 무비자 정책과 동사의 전략을 바탕으로 4Q25~2026년 실적을 상향 조정하며 적정주가도 18,000원에서 25,000원으로 변경


♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://tinyurl.com/2wn6ekfy>