카카오 : 최대주주 지분의 가치

[주식 이야기]

[키움증권/김진구] 카카오 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 10만원

◆ 동사를 인터넷 업종 최선호주로 지속 제시, 카카오 최대주주의 구형과 관련된 이슈로 주가 조정시 매수 기회로 활용하기를 제언, 카카오 최대주주에 대한 구형은 이해관계 측면에서 크게 2가지 변화의 축으로 작동할 것으로 판단, 첫번째는 구형과 투병에 따른 본인의 사업 동기부여 약화이며, 둘째 현재 카카오와 강결합을 맺고 있는 오픈AI 입장에서 해당 주주 지분에 대한 취득 가능성을 배제할 수 없는 점임

◆ 오픈AI가 프리미엄을 얹어서 카카오 지분을 취득하는 가정 하에서 주주 가치는 당연히 긍정적일 것, 다만 당사는 해당 건이 국가 전체 부가가치 측면에선 중립 이하일 것으로 판단하는데 이는 중기 이상으로 고용 안정성 결여, 법인세 납부의 해외 이전 및 개인정보보호 관리 저감으로 이어질 수 있다는 우려 때문이며, 현실적으로는 카카오와 오픈AI간의 대등한 사업적 협력 및 합작사 설립 등에 기반한 전략적 결합이 국가 총 효용가치 측면에서 우호적일 것으로 종합 판단

◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11574