코오롱티슈진 : 퀄리티가 다르다

[주식 이야기]

[한투증권 위해주/이다용] 코오롱티슈진 (950160): 퀄리티가 다르다

보고서: https://bit.ly/46fApu8

● 1,225억원 규모 CB 발행
- 9월 12일 장 마감 후 1,225억원 규모의 전환사채권 발행결정 공시
- 권면총액 1,225억원. 발행 대상자 및 대상자별 규모는 파나세아 유한회사(스톤브릿지캐피탈) 500억원, 스틱호라이즌(스틱인베스트먼트) 300억원, 신한 Market-Frontier 투자조합 3호 30억원, 신한벤처 투모로우 투자조합 1호 70억원, 아이비케이씨-카스피안 T 8호 신기술투자조합 325억원 
- 발행주식: 원주 기준 561,694주(3.28%). KDR 상장 주식 기준 2,808,470주
- 전환가액: 원주 기준: 218,090원, KDR 상장 주식 기준 43,618원
   (KDR 기준 전환가액 결정 방법: 이사회 결의일 전일(9/11)부터 소급한 1) 1개월, 2) 1주일 및 최근일, 3) 최근일의 KDR 가중산술평균주가 중 높은 가액)
- 전환청구기간: 2026년 9월 26일~2030년 8월 26일. 만기일 2030년 9월 26일
- 자금 사용 목적: FDA 품목허가 및 상업화를 위한 준비 자금(2025년 225억원, 2026년 1,000억원 사용 예정)

● 질적으로 다른 CB 발행, 회사는 상업화 준비에 집중, 주가에도 호재
- 바이오 전문 심사역을 보유한 소수의 투자자가 대규모 자금을 투자했으며, 전환 가능 시점이 FDA 임상 3상 결과 공개 이후인 점을 참고하면 이번 CB 발행은 이전의 CB 발행과 질적으로 다름. TG-C에 대한 엄격한 실사 후 높은 임상 성공 확률, 상업화 성공 가능성에 베팅한 것 추정
- 언론 보도 대비 더 큰 금액을 조달했다는 점도 고무적
- 코오롱티슈진은 이번 자금 조달로 FDA 임상 3상 종료, 품목허가 신청 준비, 상업화 전략/전술 마련에 집중할 수 있게 됨. CMO 기관인 론자를 통한 CMC 준비 모두 원활히 진행할 전망
- 주가에도 호재
- TG-C 임상 성공 가능성 및 상업화 포텐셜 대비 여전히 밸류 좋은 바이오텍.  바이오텍 최선호주, 목표주가 10만원 유지

참고: 스틱인베스트먼트 AUM 5.7조원(1H25). 스톤브릿지캐피탈 AUM 3.5조원(홈페이지 참고)